미국 공공요금: 요금 인상으로 인한 비용 전가, 전력 수요, 이자율에 대한 의문 제기

투자 의견

Ameren은 일리노이주와 미주리주에서 규제받는 유틸리티 기업입니다. 미주리주에서의 규제 개선은 상당한 투자 기회를 창출했습니다. 그러나 일리노이주는 도전적인 환경이었으나, 경영진은 규제 과제 극복에 능숙함을 입증했습니다. 우리는 회사가 경영진의 연간 수익 성장 전망인 6%~8%의 상단 수준을 달성할 것으로 예상합니다. 이 전망은 미주리주와 중서부 지역의 대규모 성장 기회, 그리고 일리노이주에서 승인된 투자 계획에 기반을 두고 있습니다. 장기적으로 아메렌은 향후 10년간 $630억 달러 이상의 추가 투자 기회를 목표로 하고 있으며, 이는 장기적인 성장 기반을 제공합니다. 가장 매력적인 기회로는 미주리 주의 신규 발전 시설, 일리노이주와 미주리 주의 전력망 현대화, 중부 대륙 전력망의 송전망 확장 등이 있습니다. 경영진은 미주리주에서 건설적인 유틸리티 법안을 달성한 점을 칭찬받아 마땅합니다. 그들의 인내심과 끈기 있는 수년간의 노력은 주 전역에서 투자 기회를 확대하는 결과를 가져왔으며, 이는 과거와 대비되는 큰 변화입니다. 미주리주 규제 당국은 9.74%의 허용 자본 수익률(ROE)을 기반으로 연간 $355백만 달러의 매출 증가를 승인하며 건설적인 태도를 유지하고 있습니다. 미주리 주의 개선된 규제 환경을 바탕으로 경영진은 투자 지원을 약속한 지역への 투자를 이행하고 있습니다. 아메렌은 투자 계획의 60% 이상을 미주리 주에 할당하고 있습니다. 프로젝트는 경제 발전 지원, 송전망 현대화, 신규 가스 및 재생 에너지 발전에 초점을 맞출 것입니다. 미주리 주의 규제 환경이 개선된 반면, 일리노이 주는 여전히 도전적인 상황입니다. 아메렌의 첫 다년 간 요금 계획은 일리노이 주의 분쟁적인 규제 환경을 반영하고 있습니다. 주 규제 당국은 아메렌의 일리노이 주 자회사에 8.72%의 허용 자본 수익률을 승인했으며, 이는 초기 요청치인 10.5%를 크게 밑돌며 행정법 판사와 위원회 직원들의 권고치도 하회했습니다. 아메렌은 주에서 업데이트된 다년 요금 계획 승인을 받아 규제 불확실성을 완화하는 데 기여했습니다.

📈 상승론자 의견

• Ameren의 규제 대상 유틸리티는 안정적인 수익을 제공합니다. 회사의 대규모 자본 지출 계획은 향후 몇 년간 평균 이상의 요금 기반 및 수익 성장을 이끌 것으로 예상됩니다.
• Ameren의 규제 관계는 미주리주에서 크게 개선되었습니다.
• Ameren의 경영진은 규제 관계 개선과 대규모 성장 프로젝트 실행에 헌신적으로 노력해온 최상위 수준의 운영자로 입증되었습니다.

📉 하락론자 의견

• 규제 당국은 일리노이주에서 아메렌의 유틸리티 규제 환경을 어렵게 만들고 있습니다.
• 대규모 투자 프로그램으로 인해 Ameren은 규제 당국의 지속적인 지원을 필요로 하는 빈번한 요금 인상이 필요할 것입니다.
• 모든 규제 대상 유틸리티와 마찬가지로 금리 상승은 자금 조달 비용을 증가시킬 수 있으며, 이는 소득 투자자에게 배당금의 매력도를 낮출 수 있습니다.