코카콜라 실적: 혁신과 유연한 마케팅이 1분기 매출을 견인했으나 주가는 할인 수준은 아님

투자 의견

코카콜라는 넓은 해자 등급을 받을 자격이 있다고 생각합니다. 브랜드의 무형 자산과 거대한 글로벌 시스템에서 비롯된 규모의 경제 효과는 비알코올 음료 시장에서 경쟁 우위를 공고히 하고 향후 20년 이상 초과 수익을 창출할 것입니다. 이 회사는 총 음료 포트폴리오를 신중하게 운영하며, 비탄산 음료 부문(2024년 코카콜라 판매량의 31%)에 집중하여 음료 코너에서 소비자의 최우선 선택이 되도록 노력해 왔습니다. 핵심 탄산음료 부문에서는 소비자들의 건강 의식이 높아지는 가운데서도, 무설탕 레시피, 천연 재료, 디지털 및 이벤트 중심 마케팅 혁신을 활용해 다양한 상황에서 소비자를 활성화하고 참여시켜 강력한 가격 인상과 건실한 판매량을 유지해 왔습니다. 내부 브랜드 육성(혁신 파이프라인의 절반 이상이 비탄산 음료 컨셉) 외에도, 코카콜라는 각각 페어라이프(Fairlife), 코스타(Costa), 바디아머(BodyArmor)와 같은 강력한 브랜드를 전략적으로 인수하며 고급 유제품, 커피, 스포츠 음료 등 카테고리에서의 입지를 강화했습니다. 코스타 인수는 코로나19로 인한 차질과 코스타 브랜드 및 혁신 역량을 활용한 즉석 음용 커피 제품 개발의 더딘 진전으로 기대만큼 성과를 내지 못한 것으로 보이지만, 페어라이프 인수는 강력한 성과를 거두었습니다. 해당 브랜드는 2020년 코카콜라가 완전 인수한 지 2년 만에 소매 매출 10억 달러를 돌파했으며, 소매 및 외식 채널에서 점유율 증가 속도가 가속화되었습니다. 그러나 코카콜라도 위험에서 자유롭지 않습니다. 고비용 인플레이션 시기에는 대형 보틀러와의 경제적 이해관계 불일치 위험에 노출되지만, 코카콜라의 브랜드 투자, 실시간 데이터 분석, 네트워크 서비스가 상호 이익을 위한 긴장 완화에 기여할 것으로 기대합니다. 당분이 많은 음료에 대한 건강 우려는 역풍이지만, 코카콜라의 '건강에 더 좋은' 제품군과 민첩한 시장 대응이 소비자에게 브랜드의 관련성을 유지시켜 줄 것으로 본다. 전자상거래 업체와 하드 디스카운터의 도전에도 불구하고, 코카콜라는 디지털 참여에 투자하면서 가치 제안을 강화하기 위해 선제적인 패키징 및 제품 구성 관리로 능숙하게 대응해왔다.

📈 상승론자 의견

• 코카콜라는 시장 침투율이 낮은 신흥 시장에서 강력한 보틀러 관계를 활용해 기존 레시피 제품과 현지 취향에 맞춘 신제품으로 판매량 성장을 이끌 수 있습니다.
• 디지털화된 공급망과 데이터 분석에 대한 대규모 투자를 통해 코카콜라와 보틀러들은 제품 기획, 제조, 시장 진출 전략 측면에서 더욱 긴밀히 협력하게 되었다.
• 코스타는 팬데믹 관련 차질에서 회복하면서 커피 부문에서 입지를 더욱 공고히 하고 글로벌 사업 기반을 바탕으로 더 많은 소비자 인사이트를 제공할 수 있을 것이다.

📉 하락론자 의견

• 선진 시장의 탄산음료 수요에 대한 구조적 역풍은 코카콜라의 장기 성장 전망에 도전 과제가 되고 있다.
• 회사의 비탄산 음료 부문 브랜드 포트폴리오와 제품 라인업은 상대적으로 취약하며, 경쟁력 강화를 위해 막대한 투자가 필요하다.
• 매출의 3분의 2가 해외 시장에서 발생하는 코카콜라는 환율 변동에 지속적으로 노출되어 있어 보고된 수익의 변동성을 유발합니다.