코스타 실적: 약한 가이던스와 둔화된 Homes.com 트래픽 모멘텀이 주가에 부담을 주다

투자 의견

CoStar Group의 사업은 35년 이상 개발 및 개선해 온 독점적인 상업용 부동산 정보 데이터베이스에 기반을 두고 있습니다. 이 포괄적인 데이터베이스는 업계에서 단연 최고 수준이며, 회사가 제공하는 대부분의 제품의 기반을 형성합니다. 회사의 독점 데이터는 분석 및 정보 서비스에 동력을 제공하며, 온라인 마켓플레이스의 대부분에 콘텐츠를 공급합니다. 회사는 6개의 주요 사업 부문을 운영하고 있습니다: CoStar Suite, 정보 서비스, 다세대 주택, LoopNet, 주거용 부동산, 기타 마켓플레이스. CoStar Suite는 매출의 약 37%를 차지하며, 임대 또는 판매 가능한 공간 정보, 유사 거래 및 임대 정보, 임차인 및 소유주 정보, 인터넷 마케팅 서비스, 분석 기능, 업계 전문가 정보, 업계 뉴스 등을 포함한 통합 온라인 서비스 패키지를 제공합니다. 이 부문은 물가 상승률을 상회하는 가격 인상, 업셀링 기회, 사용자 기반 확대, 국제 확장 등으로 인해 건강한 미래 성장이 예상됩니다. 정보 서비스 부문에는 부동산 관리, 리스크 분석, 기타 제품이 포함됩니다. 회사는 데이터 및 소프트웨어 서비스와 보완되는 다양한 온라인 마켓플레이스를 운영합니다. 다세대 주택 부문은 매출의 약 39%를 차지하며 Apartments.com과 같은 다양한 아파트 목록 플랫폼으로 구성됩니다. 이 부문은 높은 침투율, 가격 결정력 강화, 추가 서비스 제공을 바탕으로 강력한 매출 성장이 예상됩니다. LoopNet은 부동산 소유주, 임대인, 중개인이 상업용 부동산을 목록에 등록하고 광고할 수 있는 주요 온라인 마켓플레이스입니다. CoStar는 Homes.com과 Homesnap을 인수하며 경쟁이 치열한 주거용 부동산 시장 사업에 진출했으며, 이미 Zillow에 이어 두 번째로 큰 플레이어로 자리매김했습니다. 기타 시장 플랫폼 부문에는 온라인 경매 플랫폼 Ten-X와 BizBuySell, Lands of America 등 기타 시장 플랫폼이 포함됩니다. CoStar는 상업용 부동산 산업에서 독특한 위치를 차지하고 있으며, 향후 수년간 인상적인 성장세를 유지할 수 있을 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• 강력한 시장 지위는 CoStar Suite가 높은 갱신율과 물가 상승률을 상회하는 가격 인상을 유지할 수 있게 해, 강력한 매출 성장을 이끌고 있습니다.
• 소규모 아파트 커뮤니티와 고가 상업용 부동산의 온라인 시장 침투율은 여전히 낮아, 다세대 주택 및 LoopNet 부문에서 큰 잠재 시장이 존재합니다.
• CoStar의 비즈니스 모델 대부분은 쉽게 확장 가능하며, 이는 매출 성장에 따라 운영 마진이 개선될 것으로 예상됩니다. 주거용 투자에는 해당 기업에게 매력적인 위험/보상 동향이 존재합니다.

📉 하락론자 의견

• 크라우드소싱과 데이터 공유 협약과 같은 신흥 위협은 CoStar의 핵심 비즈니스 모델을 교란시킬 잠재력을 가지고 있습니다. CoStar의 경쟁사들 간의 최근 다세대 주택 거래는 Zillow의 경쟁 위치를 강화시킬 것입니다.
• CoStar는 매우 우수한 사업을 보유하고 있지만, 기업 가치는 향후 수년간 높은 매출 성장에 대한 시장 기대를 반영하고 있습니다. 이러한 기대에 부응하지 못할 경우 주가 재평가가 발생할 수 있습니다.
• CoStar의 주거 시장 진출은 향후 수년간 상당한 마케팅 투자로 이어질 수 있으며, 이는 마진 압박을 초래할 수 있습니다.