의료 서비스: MCOs 면역력이 있지만, 관세는 제공자와 공급업체에 단기적인 스트레스를 유발할 수 있습니다.

투자 의견

Centene는 정부 후원 건강 보험 계획의 주요 공급업체가 되기 위해 노력하고 있습니다. 유기적 성장으로 안정적인 성장세를 유지해 왔지만, 2020년 Medicare Advantage 계획 분야의 WellCare 인수 등 대규모 인수합병을 통해 이 목표를 달성하기 위해 노력해 왔습니다. 효율성 향상을 위한 기술 투자도 이 상대적으로 낮은 마진 시장에서 Centene의 성장을 지원해 왔습니다. 센텐은 메디케이드(저소득층) 관리 의료 사업에서 선두를 차지하고 있으며, 이는 의료 회원 수의 약 60%를 차지합니다. 2014년부터 오바마케어(Affordable Care Act)로 메디케이드 대상 인구가 확대되었으며, 팬데믹 기간 동안 프로그램 규모가 크게 증가했습니다. 그러나 2023년 4월 자격 재검토가 재개되면서 자격 미달자들이 프로그램에서 제외되면서 메디케이드 가입자가 감소했습니다. 이 기간 동안 이용률이 급증했으며, 주 정부가 잔여 인구의 위험을 재평가함에 따라 보험사들은 이 인구층에서 일부 어려움을 겪고 있습니다. 2025년 연방 정부가 공화당이 장악한 후, 그들은 메디케이드에 대한 연방 지출 감축에 초점을 맞추고 있으며, 제안된 법안이 통과될 경우 이 인구층에 추가 압력이 가해질 수 있습니다. Centene는 개인 보험 시장에서도 보험사 중 선두를 차지하고 있습니다. 기술 투자와 규모 관련 우위를 바탕으로 Centene는 이 시장에서 저비용 리더 지위를 유지할 계획입니다. 이 사업은 Centene의 의료 가입자의 약 20%를 차지합니다. 정부가 팬데믹 기간 동안 보험 계획을 더 저렴하게 만들기 위해 인센티브를 도입한 후, Centene의 교환 관련 보험 계획에 대한 수요가 증가했습니다. 그러나 이러한 보조금은 2025년 말에 만료되며, 공화당이 주도하는 정부가 이를 연장하지 않을 경우 이 인구층에 대한 지원이 곧 줄어들 수 있습니다. WellCare 인수 통해 Centene는 노인 대상 Medicare 분야 역량을 강화했습니다. 인구 구조의 긍정적 추세와 Medicare Advantage가 전통적 Medicare 계획 대비 인기가 지속될 가능성이 높아, 우리는 Medicare Advantage 프로그램을 장기적으로 건강 보험 분야에서 가장 매력적인 성장 기회 중 하나로 보고 있습니다. 그러나 최근 낮은 별점 평가는 Centene가 계획의 품질 개선을 위해 노력해야 함을 시사합니다.

📈 상승론자 의견

• Centene는 의료 관리 분야에서 경기 순환과 반대되는 투자 기회를 제공하며, 경제 침체 시 메디케이드 및 개인 보험 거래소 제품의 가입자 증가를 통해 혜택을 볼 수 있습니다.
• 정부 지원 프로그램에 집중하고 있는 Centene는 장기적으로 미국 정책 변화로 인한 보편적 저렴한 의료 보험 달성에서 혜택을 볼 수 있습니다.
• Centene의 12%-15% 장기 수익 성장 목표는 이 회사를 MCO 동료 기업 중 해당 목표에서 상위권에 위치시킵니다.

📉 하락론자 의견

• 공화당은 Centene의 메디케이드 및 개인 보험 교환 시장 강점을 연방 지출 감축의 대상으로 삼고 있으며, 이는 회사의 수익 전망에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• Centene는 정부 프로그램과 개인 보험 시장에 성장 기회를 모색하는 상업 보험사들의 경쟁이 강화되면서 장기 성장에 제약을 받을 수 있습니다.
• 2025년 전망을 철회한 후, 센텐의 단기 및 장기 수익 잠재력은 평소보다 더 불확실해져 투자자들에게 위험 요소를 초래하고 있습니다.