FedEx와 UPS: 소매 및 산업 최종 시장에 대한 관세 위협이 주목해야 할 핵심 요소

투자 의견

야간 배송의 선구자 FedEx는 글로벌 유료 소포 배송 시장에서 3대 주요 운송업체 중 하나입니다. FedEx와 UPS는 미국 내 주요 기존 업체이며, DHL Express는 유럽을 주도하고 있습니다. 또한 FedEx의 FedEx Freight 부문은 미국 내 최대 국내 소량 화물 운송업체입니다. UPS는 미국 지상 배송 시장에서 훨씬 더 오래 활동해 왔으며, 밀도 우위와 높은 마진율을 확보했지만, FedEx는 지난 10년간 UPS보다 약간 빠른 배송 속도와 용량 투자 덕분에 지상 배송 시장에서의 위치를 점차 강화해 왔습니다. 팬데믹으로 인한 전자상거래 전환과 이에 따른 주거용 배송량 급증, 산업 내 용량 부족으로 인한 가격 결정력 강화가 지상, 특급, 화물 배송 부문의 수익성 급증을 이끌었습니다. 그러나 2022 회계연도에 노동력 부족과 급격한 임금 인상이 발생했으며, 2023 회계연도에 기업 대 소비자 배송이 정상화되면서 마진이 감소했습니다. 특히 지상 부문에서 이 영향이 컸습니다. 또한 2024년과 2025년 회계연도에 걸쳐 소매업체의 재고 보충 둔화와 산업 최종 수요 약화로 인해 기업 대 기업 배송 물량이 둔화되었습니다. 이로 인해 최근 몇 년간 통합 매출과 마진은 역풍을 겪었습니다. 반면, 회사의 'Drive 프로그램'과 연계된 공격적인 비용 합리화 조치는 2024 회계연도와 2025 회계연도에 걸쳐 지상 및 특송 부문에서 효과를 발휘했습니다. 미국 관세로 인한 거시경제적 불확실성이 높지만, CEO 라지 수브라마니암이 FedEx를 성장에서 효율성 중심으로 전환하며 특송 및 지상 운영 통합을 추진함에 따라 단기적으로 패키지 마진 개선이 지속될 것으로 기대됩니다. 페덱스의 광범위한 국제 배송 네트워크는 복제하기 매우 어렵습니다. 국내 및 국제 전자상거래 지출은 경기 침체 외에는 장기적인 성장 동력이 될 것입니다. 아마존이 최근 몇 년간 미국 내 마지막 마일 배송을 자체화해 왔지만, 페덱스는 지상 및 특송 역량을 강화했으며, 전자상거래를 추구하는 다양한 소매업체를 비롯해 기업 간 배송 분야에서 확고한 관계를 바탕으로 잘 포지셔닝되어 있습니다.

📈 상승론자 의견

• FedEx의 미국 내 지상 배송 및 국제 특송 배송 사업은 전자상거래 성장으로 인해 장기적인 긍정적 성장 동력을 누릴 것으로 예상됩니다.
• FedEx의 대규모 소포 분류 시설, 방대한 항공 및 배송 기단, 글로벌 운영 네트워크는 경쟁사가 쉽게 따라잡기 어려운 강력한 존재감을 형성하고 있습니다.
• 50년 이상의 역사 동안 FedEx는 여러 경제 사이클을 견뎌냈습니다. 단기적인 성과는 악화될 수 있지만, 회사의 강력한 택배 배송 네트워크는 견고히 자리 잡혀 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 미국 관세 조치로 인한 경제적 여파는 기본적인 패키지 및 LTL 물량을 압박하고, 내년 마진 개선을 제한할 가능성이 있습니다.
• FedEx는 향후 몇 년간 임금 및 독립 계약자 비용 상승 압력을 계속 직면할 것으로 예상됩니다.
• 아마존은 지난 몇 년간 마지막 마일 물류 역량을 크게 확장했으며, 이는 자사 소매 네트워크 외부의 화주들에게 용량을 제공함으로써 기존 업체들과 직접 경쟁할 위험을 높이고 있습니다.