모닝스타 등급
2025.07.22 기준
적정가치
2025.03.10 기준
주가/적정가치 비율
모닝스타 핵심지표 | 애널리스트 | 정량적 |
---|---|---|
경제적 해자 | 넓음 | - |
가치 평가 | ★★★ | - |
불확실성 | 중간 | - |
현재 | 5개년 평균 | 섹터 | 국가 | |
---|---|---|---|---|
주가/퀀트 적정가치 | - | - | - | - |
PER | 46.6 | 48.2 | - | - |
예상 PER | 31.5 | - | - | - |
주가/현금흐름 | 21.5 | 31.4 | - | - |
주가/잉여현금흐름 | 32.5 | 60.6 | - | - |
배당수익률 % | 0.7 | 0.68 | - | - |

Equifax 실적: 매출은 양호했으나 전망은 다소 약세
왜 중요한가: 매출은 우리 예상치인 $1.53억 달러와 FactSet 컨센서스 예상치인 $1.52억 달러를 상회했습니다. 조정 EBITDA는 국제 마진 감소와 기업 비용 증가로 인해 우리 모델 대비 4% 감소했습니다. 시장의 부정적 반응은 인력 솔루션 부문의 전망이 약화되었기 때문으로 분석됩니다. 2025년 Equifax는 유기적 매출이 5.4%~6.6% 성장할 것으로 예상하며(이전 예상 5.0%~7.1%). 인력 솔루션 부문은 정부 부문 약화로 인해 이전 예상치 7%에서 5%로 성장률이 하향 조정되었습니다. 높은 기업 비용과 환율 변동은 EBITDA 마진 전망에 영향을 미쳐, 이전 25bp 개선에서 현재는 변동이 없습니다. 이자 비용과 세율의 소폭 감소 등 하단 항목이 EPS 측면에서 이를 상쇄했습니다. 결론: 우리는 고마진 인력 솔루션 부문의 단기적 약세를 반영해 Equifax의 $270 공정 가치 추정치를 단일 자릿수 퍼센트 포인트 감축할 것으로 예상합니다. 주요 지표: 인력 솔루션 매출은 8% 증가했으며, 검증 부문은 10% 증가했습니다. 검증 부문 내 모기지 매출은 9% 증가했으며, 이는 하드 인쿼리 8% 감소 고려 시 좋은 결과입니다. 인재 부문은 채용 둔화 속에서도 4% 증가했습니다. 소비자 대출은 소폭이지만 19% 증가했으며, 이는 강세로 평가됩니다. 정부 검증 매출은 분기 기준 14% 증가했습니다. 에퀴팩스는 연방 정부의 주 정부 지원금 감소로 인해 하반기 약 8% 성장을 예상합니다. 장기적으로는 국내 세금 및 지출 법안에 포함된 정부 프로그램의 근로 요건이 에퀴팩스에 도움이 될 것으로 예상됩니다. 기업(미분류) EBITDA 비용은 소송 비용 증가로 인해 지난해 $112백만에서 $130백만으로 증가했습니다. 신용 조사 기관은 대중과 자주 갈등을 빚기 때문에 때로는 소송 비용이 증가할 수 있습니다.
투자 의견
Equifax는 TransUnion, Experian과 함께 미국의 3대 신용 조사 기관 중 하나입니다. 데이터 집약적인 비즈니스에 내재된 고정 비용을 고려할 때, Equifax는 매출 증가를 통해 강력한 운영 레버리지를 누릴 수 있었습니다. 미국 신용조사기관 시장이 비교적 성숙해짐에 따라 이 회사는 새로운 기능을 추가하고 유기적으로 또는 인수를 통해 지리적 입지를 확장해 왔습니다. 볼트온 인수 전략의 한 예로, Equifax는 2021년에 이커머스 사기 방지 플랫폼인 Kount를 6억 4,000만 달러에 인수했습니다. 미국 외 지역에서도 Equifax는 선진국과 개발도상국 모두에서 해외 사업을 운영하고 있습니다. 2023년에는 보아 비스타를 인수하여 브라질에 진출했습니다. 최근 몇 년 동안 Equifax의 스타는 인력 솔루션 사업이었으며, 현재 가장 큰 부문이 되었습니다. 인력 솔루션에는 주로 모기지 대출을 위한 소득 확인이 포함됩니다. 기존 기록이 방대하고 고용주에게 직원 정보를 공유하도록 설득하는 것이 어렵다는 점은 신규 진입자가 극복하기 어렵기 때문에 Equifax의 경쟁 우위가 지속될 것으로 예상합니다. Equifax는 모기지를 넘어 자동차, 카드, 정부 서비스, 고용 심사 등으로 소득 확인의 사용 사례를 확대하는 데 주력할 것으로 예상됩니다. 인력 솔루션에는 직원 온보딩 솔루션, I-9 관리, 세금 양식 서비스, 실업 수당 청구 처리로 구성된 고용주 서비스도 포함됩니다. 특히 18억 달러 규모의 Appriss Insights 인수를 통해 인력 솔루션 부문에서 성장에 주력해 왔습니다. Equifax의 평판은 2017년에 발생한 데이터 유출 사건으로 인해 큰 타격을 입었습니다. 데이터 유출 사고는 이번이 처음이 아니었지만, 유출 범위가 워낙 광범위하고 깊어 대중의 분노를 샀고 고객 데이터를 안전하게 처리할 준비가 되어 있지 않다는 것을 보여주었습니다. 그 이후로 Equifax는 사이버 보안에 막대한 투자를 했고 상당한 법률 및 제조물 책임 비용을 지출했습니다. 현재 에퀴팩스는 이 사건을 대부분 해결한 것으로 보입니다.
📈 상승론자 의견
- 인력 솔루션 부문은 고유한 데이터를 기반으로 빠르게 성장하는 비즈니스이며 수익 성장에 의미 있는 기여를 할 수 있습니다. Equifax는 소득 확인을 위한 비모기지 애플리케이션에서 사용 사례를 늘릴 수 있습니다.
- Equifax의 사업 부문은 자본이 적게 들고 수익 증가가 수익으로 이어지는 경향이 있어 투자 자본 대비 높은 수익을 창출하고 영업 마진을 확대할 수 있습니다.
- Equifax는 기업 인수를 통해 해자를 강화하고 사업 분야를 다각화할 수 있습니다.
📉 하락론자 의견
- 모기지 규모는 Equifax의 핵심 신용 조사 기관 사업과 인력 솔루션 부문을 견인하지만, 모기지 금리와 주택 구매 활동에 민감하기 때문에 예측하기 어렵습니다. 또한 금리 상승은 주택 구입 및 재융자 시장에 부담을 줄 것입니다.
- 에퀴팩스는 소득 확인 분야의 선두주자이지만, 그 성공은 새로운 진입자를 끌어들일 수 있습니다.
- Equifax는 데이터 보안과 관련된 운영 위험에 직면해 있습니다. 또 다른 데이터 유출 사고가 발생하면 새로운 비즈니스나 새로운 파트너십을 확보하는 데 중대한 영향을 미칠 수 있습니다.
오렌지보드에서는 모닝스타와 제휴하여 모닝스타의 리서치 리포트를 제공하고 있습니다.
모닝스타(Morningstar,Inc.)는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사이며, 금융 상품의 판매사나 발행사와 독립적으로 운영되어 투자자들에게 신뢰도와 전문성 있는 정보를 제공합니다.
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