EBay: 캐러멜 인수로 수직적 서비스 강화 및 고객 경험 개선 기대되는 이베이

투자 의견

당사는 eBay의 전략적 프레임워크에 대해 긍정적인 견해를 가지고 있습니다. 다수의 비핵심 부문을 매각한 후 동사의 시장은 2000년대 초반의 활기 넘치던 플랫폼 시절과 유사해 보입니다. 이 회사는 새 상품은 아니지만 시즌에 맞는 상품에 대한 저렴한 가격 발견이라는 핵심 역량에 의존하고 있습니다. 주문 처리 서비스 및 가치가 낮은 고객 부문에 대한 진출이 실패한 후, 회사는 인증 서비스, 턱인형 인수, 수직 투자 확장을 통해 eBay의 가장 고유한 재고에 건전한 성장을 견인하는 핵심 매출 중점 카테고리에 우선순위를 두었습니다. 이러한 카테고리는 현재 총상품판매량(GMV)의 30%를 차지하며, 매년 상거래 플랫폼에 연간 3,100달러 이상 지출하는 1,600만 명의 고가치 "열성" 구매자에게 큰 비중을 차지합니다. 당사는 eBay가 상품화되고 가격에 민감한 카테고리에서 Amazon과 Walmart에 계속 시장 점유율을 잃을 것으로 생각하지만, 수집품, 자동차 부품 및 액세서리, 고가 운동화, 보석, 명품 리세일과 같은 중점 카테고리는 특히 경영진이 추정한 비신상품, 계절 상품(GMV의 90%)에 대한 총 유효 시장 규모가 5,000억 달러인 점을 고려할 때 성장할 여지가 충분할 것으로 계속 믿고 있습니다. 더욱이, 회사가 내부적으로 개발된 생성형 인공지능 도구를 광범위하게 활용하여 비전문가의 리스팅과 배송 프로세스를 단순화하는 최근의 투자로 시간이 지남에 따라 이 시장을 확장할 수 있다는 것은 불가능한 일이 아닙니다. 당사는 중점 카테고리가 리세일에 대한 관심 증가와 새로운 재고를 확보하고 고객 검색 경험을 향상시킬 것으로 보이는 다양한 회사별 혁신을 통해 시장 성장률을 달성할 것으로 기대합니다. 순효과는 GMV 성장의 뚜렷한 변곡점에 대한 당사의 예측이며, 그렇지 않으면 장기적이지만 불가피한 하락세를 억제할 것입니다. 다른 한편으로, 당사는 eBay의 자사 광고에 대한 강조를 긍정적으로 평가하며 연간 730억 달러의 GMV와 eBay의 고유한 판매량이 광고주들에게 매력적일 것이라고 예상합니다. 14억 달러 규모의 고마진 사업은 중기적으로 핵심 마켓플레이스보다 가볍게 더 높은 성장을 계속할 것으로 보입니다.

📈 상승론자 의견

• 이 회사의 관리 결제 롤아웃은 원활하게 실행되었으며 보조 금융 서비스에 대한 옵션을 제공합니다.
• 하이터치(high-touch) 명품 재판매 카테고리와 수집품 카테고리는 최근 성공을 거뒀으며, 이는 향후 초점이 맞춰지는 마켓플레이스 카테고리에서 장기화될 성장을 위한 청사진을 제시합니다
• 여러 지역에 걸쳐 플랫폼 개선 사항을 신속하게 배포할 수 있는 이 회사의 능력은 더 유연한 혁신 로드맵을 제시하고 집중 카테고리의 제품이 해외 시장으로 이동함에 따라 더 강력한 해외 시장 성장 전망치를 뒷받침할 것으로 보입니다.

📉 하락론자 의견

• eBay는 자체 물류 운영과 자체 재고의 부재로 계속해서 전자상거래 채널 시장에서의 점유율을 보다 광범위하게 놓치게 될 것입니다.
• 영국과 독일의 온라인 상거래는 미국보다 더 느리게 확장될 예정이며, 이는 eBay의 핵심 카테고리가 시장 성장률을 달성하더라도 eBay의 연결 GMV 성장을 저해할 것입니다.
• 제품 검색 활동의 절반 이상이 Amazon 또는 미국 검색 엔진에서 발생하기 때문에, 앞으로 시간이 지나면 마켓플레이스 운영자의 고객 확보 및 검색 광고 활동이 점점 더 어려워질 수 있습니다.