스트라이커 실적: 유기적 성장과 인수합병이 척추 사업부 매각 영향을 상쇄

투자 의견

Stryker는 정형외과 임플란트, 수술 도구, 내시경, 신경혈관 기기 등 매력적인 의료 시장 여러 분야에서 최상위 경쟁사로서의 위치를 유지하고 있습니다. 주요 시장에서 오랜 혁신 기록을 보유하고 있으며, 이 추세가 지속될 것으로 예상되어 넓은 경쟁 우위를 갖춘 기업으로서 매력적인 경제적 이익을 창출할 것으로 전망됩니다. 경쟁사 Zimmer Biomet과 달리 Stryker는 다각화를 통해 대형 관절 재건에 상대적으로 덜 의존하고 있습니다. 이 전략의 장점은 글로벌 금융 위기(Great Recession)가 정형외과 시장을 저성장 모드로 몰아넣었을 때 명확해졌으며, 역사적으로 경기 침체에 강했던 사업이 많은 환자들이 선택적 수술을 연기하면서 실제로 취약함을 드러냈습니다. Stryker는 또한 엉덩이와 무릎 관절에 대한 가격 압력 증가에 상대적으로 덜 취약합니다. 우리는 항상 스트라이커의 의료-외과 장비 분야에서의 존재감을 긍정적으로 평가해 왔습니다. 이는 일정 수준의 안정성을 제공하며 주기적인 경제 침체의 영향을 완화하기 때문입니다. 다양한 제품 라인업은 스트라이커가 의미 있는 혁신을 창출할 기회를 더 많이 제공하며, 이는 가격 우위를 확보하는 데 필수적입니다. 스트라이커는 환자 안전 기술(Patient Safety Technologies), 세이지(Sage), 마코(Mako), 보세라(Vocera) 등 특정 기술 인수합병을 통해 내부 혁신을 강화하는 전략을 계속 추구하고 있습니다. 이는 회사의 병원 고객들과 다양한 기기 및 장비 카테고리에서 더 긴밀히 협력하는 더 큰 목표와 일치합니다. 스트라이커의 다양한 사업 부문 간 시너지 혁신을 최적화할 기회는 제한적이지만, 제품 포트폴리오의 광범위한 범위 덕분에 병원 고객들이 공급업체를 통합해 양적 할인 혜택을 누리려는 움직임 속에서 스트라이커는 여전히 유리할 것입니다. 또한 경영진은 가치 기반 보상 체계로의 전환으로 인해 의료 기술 경쟁사들에게 새로운 기회가 발생했다는 점을 명확히 인식하고 있습니다. 우리는 스트라이커가 합병 및 인수합병을 통해 합병이나 비용 절감을 목표로 하는 기술 및 제품을 지속적으로 전략적으로 인수할 것으로 예상합니다.

📈 상승론자 의견

• Stryker는 병원 내 Mako 로봇 도입에서 3년의 선두를 유지하며 Zimmer Biomet과 Johnson & Johnson이 추격하는 상황을 만들었습니다.
• 병원과 의료 시스템이 공급업체를 통합하려는 움직임 속에서 스트라이커는 이 고객들이 더 많은 외과의를 수용하기 위해 가장 널리 사용되는 브랜드를 유지할 가능성이 높기 때문에 혜택을 볼 것으로 예상됩니다.
• 정형외과 의사들이 병원 측의 브랜드 선택 제한 노력에 저항하는 경향과 병원 고용으로의 전환이 느린 점을 고려할 때, 우리는 의사들의 영향력이 서서히 약화될 것으로 예상합니다.

📉 하락론자 의견

• 짐머 바이오메트의 Rosa 로봇 개발 진전은 스트라이커의 마코 로봇을 활용한 무릎 수술 분야의 강력한 성장에 제동을 걸 수 있습니다.
• Mako 로봇이 인공 무릎 관절 치환술의 장기적 결과를 크게 개선할 수 있는지 여부는 여전히 의문입니다. 임상 데이터가 우월성을 입증하지 못한다면 Mako 수술은 감소할 수 있습니다.
• 대형 관절 수술을 통해 외래 수술 센터에 진출하는 경쟁에서 Stryker는 Smith & Nephew와 Zimmer Biomet로부터 강력한 경쟁에 직면해 있습니다.