[KG이니니스/KG모빌리언스] 온라인 결제 산업 (VAN, PG 사업)

결제 산업은 크게 오프라인 결제와 온라인 결제로 나눌 수 있음.

온라인 결제 산업은 IT 기술 및 서비스의 발달로 지속해서 성장 중.

통계청에 따르면 국내 온라인 쇼핑 거래액은 2020년 159조원으로 YoY 16.72% 성장했으며, 2021년 11월까지는 174조원으로 전년 YoY 9.48% 성장.

2017년을 기점으로 온라인 거래액이 한 차례 급격히 증가했으며, 그 이후로도 꾸준히 증가추세.

온라인 쇼핑 거래액 규모는 통계청 자료가 있는 2013년 1분기부터 2021년 3분기까지 분기 기준 단 세차례만 역성장을 기록하고, 모두 성장했다. (세 번 중 한 번은 코로나19가 시작된 2020년 1분기)

거래액 규모가 급성장한 2017년 이후 현재까지 4년가 CAGR로 16.68% 성장했다.

코로나19 팬데믹이 발생한 2019년을 기준으로 보면, 2019년 이전 2년간 CAGR 20.43%, 2019년 이후 2년간 CAGR 13.04% 성장했다.

코로나19로 인한 비대면이 활성화 되면서 온라인 거래가 증가세가 더욱 가팔라졌을 거란 생각을 하기 쉽지만 통계상으로는 그렇지 않았다.

음식료, 농축수산물, 생활용품만 보면 코로나19로 인해 급격히 증가하긴 했다. 2019년 4분기 대비 2020년 1분기에 음식료 25.94%, 농축수산물 50.99%, 생활용품 22.59% 증가했다. 생각 외로 음식 서비스는 코로나19 이전에도 꾸준히 15 ~ 20% 성장을 하고있었어서 큰 성장을 보이진 않았다.

스마트폰 사용이이 흔해진 만큼 모바일쇼핑 비중이 인터넷쇼핑 비중 보다 높은 것도 알 수 있다.

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온라인 쇼핑 시장은 이미 커질대로 커진 시장이긴하지만, 국가 경제 성장에 따라 지속적으로 성장할 것이다.

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한국은행에 따르면 전자지급결제대행 서비스에서 신용카드가 차지하는 비율은 2013년 약 65%에서 2021년 3분기 약 82.5%까지 증가했다. 거래액 규모도 커지고 거래 비중도 커진 것이다.

주 결제 수단이 신용카드이기 때문에 결제를 인프라를 제공하는 VAN(Value Added Network)과 PG(Payment Gateway)라는 비즈니스 모델에 대한 이해가 필요하다.

VAN(Value Added Network)은 여러 카드사들을 대신하여 가맹점 모집/관리와 결제대금의 승인/매입 업무를 하는 사업이다.

VAN 사업자는 카드사를 대신하여 카드 사용자와 가맹점을 이어준다.

카드 사용자는 일반적으로 다양한 카드사의 카드를 사용하기 때문에 가맹점은 각각의 카드사와 계약을 맺어야하지만, 이를 VAN 사업자가 대신해주어 한 곳의 VAN 사업자와만 계약하면 된다.

따라서 VAN 사업자는 카드 사용자가 가맹점에서 카드를 사용을 편리하게 해주는데, 여기에서 VAN 사업자의 두 가지 업무가 나타나다.

첫번째는 승인업무로 카드 사용자가 결제에 사용하는 카드가 정상적인 카드인지, 한도는 충분한지 등을 확인한다.

두번째는 매입업무로 거래내역을 기반으로 카드 사용자가 결제한 금액을 가맹점이 받을 수 있도록 한다.

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카드 사용자가 카드를 사용하면, VAN사의 승인업무를 통해 카드사에 결제 요청이 간다.

카드사는 사용자가 결제 요청한 금액에서 카드 수수료를 제외한 금액을 대리점에 지불한다.

이때 카드사는 결제 금액에서 받은 카드 수수료 중 일부를 승인/매입 수수료로 VAN사에 지급한다.

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카드사 입장에서는 매출은 카드 수수료, 비용은 VAN 수수료다.

VAN사 입장에서는 매출은 VAN 수수료, 비용은 대리점 관리 비용이다.

따라서 VAN사의 매출은 카드 수수료 인하 정책에 따라 제한이 있으며, 카카오페이 등 VAN사의 인프라를 사용하지 않는 신규 간편결제 서비스에 의해 M/S가 낮아질 수 있다.

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국내에는 13개의 VAN 사업자가 있으며 주요 사업자로는 나이스정보통신, 한국정보통신, 퍼스트데이터, 한국사이버결제 등이 있다.

PG(Payment Gateway)는 실물 점포가 없는 온라인 쇼핑몰을 대신하여 온라인 결제를 가능하게 하기 위해 VAN사와 계약하는 대표 가맹점 역할을 하는 사업이다.

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VAN사의 업무에서 카드사 수수료를 제외하고 대리점에 지불되는 금액이 PG사에게 가는 것이고, PG사는 일부 수수료를 제외한 금액을 가맹점에 지불한다.

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카드 사용자가 온라인에서 카드를 사용하면 카드를 사용한 업체가 아닌 대표 가맹점 역할을 하는 PG사를 대상으로 VAN사는 (오프라인과 마찬가지로) 승인업무를 하고, 카드사로 결제 요청을 보낸다.

카드사는 사용자가 결제 요청한 금액에서 카드 수수료를 제외한 금액을 가표 가맹점인 PG사에 지불한다.

VAN사는 (오프라인과 마찬가지로) 카드사로부터 카드 수수료 중 일부를 승인/매입 수수료로 지급 받고,

카드 수수료를 제외한 금액을 지불 받은 PG사는 PG 수수료를 제외하고 카드 사용자가 물건을 구매한 가맹점에 대금을 지불한다.

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카드사와 VAN사의 관계는 오프라인에서와 다른 것이 없다.

VAN사는 오프라인에서는 가맹점에 직점 대금을 지불했다면, 온라인에서는 PG사에 대금을 지불한다.

PG사는 PG 수수료를 제외하고 가맹점에 대금을 지불한다.

PG사 입장에서는 매출은 PG 수수료, 비용은 결제시스템 유지 보수 및 관리 비용이다.

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국내 PG 사업자는 80여개에 달하며 KG이니시스가 점유율 1위이다.

휴대폰 PG(Payment Gateway)는 앞서서 본 PG 사업과 유사하지만 VAN사의 인프라를 사용하는 대신 이동통신사의 인프라를 사용하며, 정보통신보호법에 근거하여 '통신과금서비스제공자' 등록이 필요한 사업이다.

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온라인 PG사와 마찬가지로 대표가맹점 역할을 하며 VAN사가 아닌 이동통신사와 거래를 한다.

거래 대금 지급 시기에 있어서 온라인 PG와 큰 차이가 있다.

휴대폰 PG사는 가맹점에게 거래 대금 선지급을 하지만, 이동통신사에서는 거래 대금을 후 지급 받는다.

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휴대폰PG→가맹점: 거래대금을 m월에 지급

휴대폰 고객 → 이동통신사: m월 휴대폰 비용을 m+1월에 지급

이동통신사→휴대폰PG사: m월 거래대금을 m+2월에 지급

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이러한 거래 대금 지급 기간 차이로 인해 발생하는 비용 부담 관리와 재무구조 안정성이 휴대폰 PG사의 경쟁력.

1. 카드 수수료 인하

기본적으로 PG사는 VAN사, 카드사 뒷단에 있고, 최 상단인 카드사 수수료로부터 매출이 발생한다.

따라서 카드사 수수로 인하는 VAN사, PG사의 매출에서 영향을 미친다.

매 3년 마다 카드 수수료는 재산정되는데 이번에 0.8~1.6% → 0.5 ~ 1.5%로 경감되려한다.

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2. 다양한 결제 수단 등장

간편결제의 등장으로 VAN사나 PG사를 거치지 않고 직접 결제 인프라를 구축하는 사업자가 증가하고,

대표적인 사업자가 네이버, 카카오 등이 있다.

간편결제의 등장은 완전 새로운 패러다임으로 편의성을 앞세워 기존 결제 사업의 M/S를 빼앗아 간다.

따라서 VAN사, PG사에 있어서는 큰 risk다.

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참고로 이들도 수수료 이슈가 있는데 현제 수수료는 카드사보다 높다.

대표 온라인PG 사업자 KG이니시스와 휴대폰PG 사업자 KG모빌리언스에 투자 중이다.

앞서 언급한 온라인/휴대폰 PG 사업에 큰 리스크가 존재함에도 이 두 업체에 투자한 이유가 있다.

바로 가상화폐 관련 신사업 때문이다.

두 회사의 신사업은 아직 회사에서 공식적인 입장을 발표하진 않았지만,

여러 정황상 신사업을 추진 중에 있음을 알 수 있다.

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두 회사의 분석 및 신사업 관련 내용 정리에 앞서 두 회사가 영위 중인 온라인/휴대폰 PG산업에 대해 정리해보았다.

추가적인 내용은 다음 포스팅에

※ 이베스트투자증권 정홍식 연구원 - Value & Growth (2018.5.29)

※ 통계청

※ 한국은행