모닝스타의 팜

결론: 우리는 얌의 공정가치 추정치를 주당 144달러에서 150달러로 상향 조정했는데, 이는 주로 시간가치에 기인합니다. 무형자산과 비용 경쟁력을 바탕으로 한 넓은 경쟁 우위(wide moat)를 유지한다는 견해를 재확인하며, 표준 자본 배분 등급(Standard Capital Allocation Rating)과 낮은 불확실성 등급(Low Uncertainty Rating)을 유지합니다. 시스템 매출 성장률(5.5%)이 10bp 상승하고 직영점

애플이 지금까지 많은 것을 약속했지만 거의 성과를 내지 못한 AI 전략을 재정비하는 데 필요한 촉매제입니다. 제미니는 애플의 비전이 실현되도록 할 것입니다. 우리는 경쟁력 있는(선도적이지는 않더라도) AI 기능 세트가 애플의 넓은 해자(moat)를 가진 모바일 기기 생태계를 강화할 것이라고 믿습니다. 애플이 생성형 AI 모델을 처음부터 구축하기보다는 파트너십을 선택한 점을 긍정적으로 평가합니다. 애플의 강점은 사용자가 사랑하는 소프트웨어 애플리

핵심 요약: 도미노의 공정가치 추정치를 주당 420달러에서 436달러로 상향 조정했습니다. 이는 자금의 시간가치와 일반관리비 지출 효율성 개선을 반영한 것입니다. 무형자산과 비용 우위에 힘입어 '넓은 해자' 등급을 유지합니다. 최종 영업이익률이 기존 20.1%에서 20.9%로 상승할 것으로 전망합니다. 이 같은 상향 조정은 규모에 따른 비용 레버리지 개선을 반영한 것으로, 특히 간접비 부담이 낮은 해외 부문이 2024년 영업이익의 23.6%에서

중요성: 특히 트럼프 대통령의 발언은 주로 행동 촉구였으며 정책이나 입법 발표는 포함되지 않았습니다. 현재로서는 상한선 도입 가능성이 낮다고 보지만, 시행될 경우 신용카드 수익성에 심각한 영향을 미칠 것입니다. 많은 신용카드 포트폴리오는 10% 금리 상한선 하에서 감당하기 어려운 높은 신용 비용을 부담하고 있습니다. 캐피털 원, 싱크로니, 브레드는 이처럼 낮은 상한선 하에서 막대한 손실을 입을 것으로 예상됩니다. 결론: 시행을 위한 실질적 진전

아메리칸 익스프레스, 캐피털 원, 싱크로니, 브레드의 공정가치 추정치를 유지하되 해당 기업들의 리스크가 증가했음을 지적합니다. 1년간 신용카드 금리 10% 상한제 시행 시, 경쟁 우위(wide-moat) 기업인 아메리칸 익스프레스와 경쟁 우위(narrow-moat) 기업인 캐피털 원의 공정가치 추정치는 각각 292달러와 216달러에서 280달러와 185달러로 하락할 것으로 전망됩니다. 프라이빗 라벨 카드 발급사들은 일반적으로 더 높은 금리를 부

중요성: 이 보고서는 2025년 초 중요한 메디케어 어드밴티지 시장에서 유나이티드헬스와 같은 보험사에 대한 정부 지급액을 결정하는 위험 평가에 대한 언론 보도 및 기타 규제 기관의 조사가 강화된 이후 나온 것이다. 최대 메디케어 어드밴티지(MA) 보험사이자 아마도 가장 공격적인 위험 평가사 중 하나인 유나이티드헬스는 위험 조정 기준에 따라 정부로부터 메디케어 어드밴티지 지급액을 늘릴 수 있는 진단을 기록한 것으로 특별히 지적받고 있다. 마찬가지