News Corp: 비싼 가격으로 유료 TV에서 스트리밍하기

투자 의견

뉴스 코프는 중대한 변화를 겪고 있는 분야에서 운영되고 있으며, 전통적인 인쇄 기반 출판 비즈니스 모델은 디지털 공간에서 확산되는 뉴스 및 정보 매체들에 의해 해체되고 있습니다. 이는 이동성과 지속적인 기기 혁신에 힘입어 소비자들이 이를 접할 수 있는 수단이 끊임없이 확대되면서 더욱 악화되고 있습니다. 결과적으로 뉴스는 소비자들이 전통적인 신문에서 디지털 영역으로 이동하고 광고주들도 이를 따르면서 중대한 구조적 역풍에 직면해 있습니다. 그럼에도 불구하고, 우리는 뉴스 코프가 출판 업계 경쟁사들보다 인쇄 사업을 디지털 시대로 전환하는 데 더 유리한 위치에 있다고 믿습니다. 업계에서 가장 권위 있는 매체 브랜드들(월스트리트저널, 타임스)을 보유하고 있으며, 특히 경쟁사들의 편집 자원이 점차 감소하는 것과 비교해 상당한 편집 자원을 자랑합니다. 회사의 재무 상태는 건실합니다. 뉴스는 사업을 디지털 시대로 전환하는 동시에 전통적인 신문 사업에서 벗어나 다각화할 기회를 모색할 수 있을 만큼 충분한 재무적 역량을 보유하고 있습니다. 최근 그룹 구조를 단순화하려는 노력도 긍정적입니다. 61% 지분을 보유한 REA 그룹은 온라인 부동산 광고 시장에서 여전히 견고한 성장 전망을 보이고 있으며, 2014년 11월에 인수한 무브(Move)는 미국 디지털 부동산 광고 시장에서 진전을 이루고 있습니다. 중요한 점은 다우존스가 신문 업계의 추세와 달리 디지털 수익 증가와 B2B 사업 확대로 견실한 수익 성장을 이어가고 있다는 것이다. 도서 출판은 디지털화가 활력을 불어넣는 바람이 되어 믿을 만한 '조용한 성과 창출자'로 자리매김하고 있다. 2025년 4월 폭스텔 매각으로 2019 회계연도 이후 연평균 4%의 수익 감소율을 기록해 온 사업부가 사라집니다. 이는 자본 집약도를 낮추고 재무제표를 개선하는 효과도 가져옵니다.

📈 상승론자 의견

• 뉴스 코퍼레이션의 견고한 재무 상태와 안정적인 자유 현금 흐름 창출 능력은 동종 기업들과 차별화되는 요소입니다.
• 견실한 재무 구조는 경영진이 위험한 구조적 환경을 헤쳐나가며 회사를 디지털 미디어의 새로운 세계로 전환시키려는 시도에 유연성을 제공합니다.
• 뉴스 코퍼레이션은 호주와 미국에서 현금 흐름을 보강하고 경영진이 다각화 전략의 일환으로 인수하고자 하는 사업 유형의 모델을 제공하는 여러 탄력적인 온라인 부동산 분류 자산을 보유하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 지난 10년간 업계를 초토화시킨 구조적 역풍은 기술과 혁신이 소비자에게 더 많은 선택권을 제공함에 따라 향후 더욱 가속화될 수 있다.
• 경영진이 기존 출판 모델을 바꾸고, 디지털 영역에서 콘텐츠 유료화를 추진하며, 광고주에게 온라인 독자층의 가치를 설득하려는 노력은 회사의 통제 범위를 벗어난 기술적·행동적 변화의 흐름에 밀려날 수 있다.
• 대차대조표가 수익 증대 방식으로 활용되지 못할 수 있으며, 뉴스 코퍼레이션의 수익을 다각화할 매력적인 자산들은 높은 평가 배수를 요구할 가능성이 높습니다.