Ecolab 실적, 가격과 볼륨 성장이 이익 성장과 마진 확대 견인해

투자 의견

청소 및 위생 업종의 글로벌 리더인 Ecolab은 숙박, 식품 서비스, 생명과학 부문의 고객을 대상으로 세탁, 설거지 및 청결한 제조 환경을 유지하고 규정을 준수하는 데 도움이 되는 제품을 제공합니다. Ecolab은 타의 추종을 불허하는 규모와 면도날 전략의 비즈니스 모델로 확고한 경쟁우위를 보유하고 있습니다. Ecolab의 청소 및 위생 부문의 규모를 고려할 때 경쟁사의 규모는 왜소한 수준이며, 최대 경쟁업체보다 2배 이상의 매출액을 창출합니다. 업종은 지역 및 지방 경쟁사로 구성된 시장을 다수 보유해 세분되어있습니다. 약 1,520억 달러 규모의 글로벌 시장에서 Ecolab의 점유율은 약 9%입니다. 이 회사는 글로벌 숙박, 식품 서비스 및 제조 기업의 매력적인 파트너입니다. 당사는 Ecolab이 시장 점유율을 확대하고 새로운 최종 시장으로 확장하며 지속적 성장을 이어갈 것으로 예상합니다. Ecolab은 면도날 전략에 기반한 비즈니스 모델을 채택해 Ecolab의 독점적 소모품 전용의 청소 용구를 제공하고 있습니다. 이 모델은 안정적인 소모품 매출 흐름을 창출합니다. 또한 고객들은 일반적으로 장비 교체 및 직원 재교육을 기피하는 경향이 있으므로 이러한 베이스와 소모품 모델은 구매자 전환비용의 증가로 이어집니다. Ecolab은 대부분의 경우 소비자에게 직접 판매하며, 물, 에너지, 노동력, 소요시간 측면에서 고객을 위한 비용 절감에 주력하고 있습니다. 이러한 전략은 Ecolab의 가격 결정력과 고객 충성도 강화로 이어집니다. Ecolab의 수처리 사업 또한 전환비용의 이점을 누리고 있습니다. 당사는 미국의 담수 비용이 2030년까지 2배 증가하며, 전 세계적으로 담수 비용이 전반적으로 상승할 것으로 전망합니다. 이로 인해 고객의 물 사용량을 줄여 영업비용을 절감해주는 Ecolab의 물 관리 시스템의 가치가 상승할 것입니다. 따라서 당사는 산업용수 사업이 이익 성장의 가장 큰 원천을 담당할 것으로 전망합니다. Ecolab은 또한 생명과학과 헬스케어 분야에서도 운영되고 있으며, 제약 및 개인 관리 제품 제조업체와 의료 산업에 제품과 서비스를 판매하고 있습니다. 서양의 인구 고령화에 따른 의료 서비스 요구 및 제약 소비 증가는 회사에 긍정적 요인으로 작용할 것입니다.

📈 상승론자 의견

• Ecolab은 고객을 위한 노동력, 에너지, 물 절약 방안에 주력하고 있으며, 이는 경기 둔화 중에도 Ecolab의 제품과 서비스가 인기를 끄는 요인입니다.
• Ecolab의 고객들은 자체 브랜드 이미지를 보호하기 위해 추가 비용을 지불할 용의가있습니다. 식품 오염 사건이 고객과의 관계에 어떤 영향을 끼칠 수 있는지에 대해 잘 알고 있는 레스토랑을 그 예로 들 수 있습니다.
• 담수 비용 상승은 산업용수 관리 시스템의 수요 촉진으로 이어질 것입니다. Ecolab의 물 관리 시스템은 고객의 물과 에너지 비용을 절약함으로써 물 사업 수익을 늘릴 것입니다.

📉 하락론자 의견

• Ecolab은 이미 많은 대형 레스토랑 및 호텔 체인에 판매하고 있기 때문에 매출 성장은 더욱 어려워질 수 있습니다.
• 많은 화학 회사와 마찬가지로 Ecolab의 원자재 비용 변동은 회사의 수익성에 부담을 줄 수 있습니다.
• 팬데믹은 여가 및 비즈니스 여행에 대한 장기 수요를 영구적으로 변화시켜 Ecolab의 기관 매출 성장에 타격을 줄 수 있습니다.