DuPont 실적 발표: AI 관련 반도체 수요가 강력한 이익 성장 견인

투자 의견

DuPont de Nemours는 세계적인 명성의 특수 화학 기업으로 200년이 넘는 긴 역사와 끊임없이 진화하는 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 현재 DuPont은 2019년 DowDuPont 합병과 그 이후 분사를 통해 탄생한 특수 화학 제품 기업입니다. 하지만 2026년 중반까지 DuPont은 3개 회사로 분할할 계획입니다. 경영진이 New DuPont이라고 언급한 회사는 DuPont의 기존 안전 및 보호 사업을 유지할 것이며, 이는 섬유, 안전 장비, 운송에 광범위하게 적용되는 Kevlar와 건축 자재 및 의료용 보호복에 널리 사용되는 Tyvek을 포함합니다. 당사는 이 회사를 새로운 DuPont이라고 지칭합니다. 잠정 실적 기준으로 이 회사는 2023년 약 66억 달러의 매출을 기록했습니다. 매출의 약 50%는 안전 및 보호 사업에서, 25%는 헬스케어에서, 25%는 특히 전기차와 하이브리드 차량 관련 첨단 모빌리티 사업에서 발생할 것입니다. 이 사업은 헬스케어, 전기차, 항공우주, 건축 제품 및 건설, 산업용 부품 등 상당히 다각화된 최종시장에 노출될 것입니다. 두 번째 회사는 DuPont의 전자 사업을 포함할 것입니다. 잠정 실적 기준으로 이 회사는 2023년 약 40억 달러의 매출을 기록했습니다. 이 사업에서 매출의 60%는 반도체 제조에 사용되는 화학물질에서 발생하며, 인공지능 애플리케이션에 사용되는 반도체 수요 증가에 따른 수혜가 예상됩니다. 나머지 40%는 기기를 Wi-Fi 또는 5G 네트워크에 연결할 수 있도록 지원하는 DuPont의 상호연결 솔루션 사업이 될 것입니다. 장기적으로 이 사업은 반도체 수요 증가, 더 첨단 칩으로의 전환, 스마트폰, 컴퓨터, 자동차, 가전제품에 더 많은 전자 부품이 필요한 기기 간 상호연결성 증가에서 혜택을 볼 것입니다. 세 번째 회사에는 DuPont의 물 사업이 포함됩니다. 잠정 실적 기준으로 이 회사는 2023년 약 15억 달러의 매출을 기록했습니다. 수질 관련 사업은 물 재활용 기술 고도화에 따른 물 관련 비용 상승과 물 여과의 필요성 증가로 인한 수요 증가가 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• DuPont의 3개 회사 분할 계획은 자본을 더 효율적으로 배치할 수 있는 3개의 더 집중된 사업을 통해 주주 가치를 창출할 것입니다.
• 전자 제품 및 산업재 사업 부문은 반도체 수요 증가와 5G 및 사물 인터넷 기술로 인한 연결성 확대로 수익을 증대할 수 있는 좋은 입지를 확보했습니다.
• DuPont의 특수 화학 제품 사업 부문은 전 세계 최고 수준이며, 이 부문에서는 케블라, 타이벡과 같이 가격결정력을 행사할 수 있고 건전한 이윤 폭을 선사하는 상품을 개발합니다.

📉 하락론자 의견

• DuPont의 3개 회사 분할 계획은 하나의 기업 대신 3개 기업을 운영하는 데서 오는 시너지 상실로 인해 주주 가치를 창출하지 못할 수 있습니다.
• DuPont은 동종 기업에 비해 R&D 투자금이 적으며, 이에 따라 장기적으로 시장 점유율을 확보하기 위한 신규 상품 개발 역량이 제한될 수 있습니다.
• DuPont의 PFAS 관련 부채는 소송 및 환경 개선에 수십억 달러의 비용을 발생시킬 수 있으며, 이는 주주 가치를 감소시킬 것입니다.