오토존 실적: 탑라인 실적은 약세를 보였지만 견고한 경쟁력은 그대로 유지됨

투자 의견

고도로 세분화된 애프터마켓 자동차 부품 업계에서 와이드모트 오토존은 다양한 차량 제조업체와 모델에 걸쳐 충분한 부품 가용성을 유지하면서 DIY(미국 매출의 70%) 및 상업용 고객(미국 매출의 30%)에게 강력한 고객 서비스를 제공함으로써 소매 운영을 차별화하고 있습니다. AutoZone 매출의 약 85%가 시간에 민감하고 차량 기능에 필수적인 고장 및 유지보수 관련 제품(예: 교류 발전기, 배터리, 점화 플러그)으로 구성되어 있기 때문에 AutoZone의 고객층은 일반적으로 저렴한 가격보다 서비스 품질과 편의성을 중요하게 생각합니다. 따라서 소매업체 직원은 종종 고객의 차량 진단을 돕고, 특정 차량의 제조사 및 모델에 필요한 부품을 주문하며, 경우에 따라 부품의 기능을 교체하고 테스트하기도 합니다. 온라인 채널(예: Amazon 및 Carparts.com)과 다양한 소매업체(예: Walmart)가 표면적으로는 더 낮은 가격을 제공할 수 있지만, AutoZone의 지속적인 유사 매장 매출 성장과 50%가 넘는 높은 총 마진은 고객 서비스에 집중하고 6,400개가 넘는 국내 오프라인 매장이 제공하는 편의성이 이 카테고리에서 성공 공식임을 시사합니다. DIY 업계에서 선도적인 위치(시장 점유율이 10%대 초반에서 중반으로 추정)를 차지하고 있는 AutoZone은 최근 몇 년간 매출 성장을 주도하기 위해 상업적 관계 확대를 더욱 강조해 왔으며, 이러한 전략은 높이 평가할 만합니다. 이 소매업체가 세분화된 DIY 업계에서 차지하는 점유율은 5%에 불과하지만, 기존의 허브 앤 스포크 공급망 모델을 통해 현지화된 유통 역량과 전문 고객에게 비용 효율적인 방식으로 부품을 신속하게 제공할 수 있는 능력을 갖추고 있기 때문에 점차 시장 점유율을 높여갈 것으로 예상합니다. 따라서, 우리는 강력한 고객 서비스, 기존 유통 네트워크 및 제품 제공의 비재량적 특성으로 인해 AutoZone이 가까운 미래에 투자 자본에 대한 강력한 수익을 제공 할 수있을 것으로 믿습니다.

📈 상승론자 의견

• AutoZone은 부러움을 살 만한 제품 가용성과 서비스 속도를 바탕으로 기존 유통망을 활용하여 더 큰 상업적 점유율을 확보하는 동시에 DIY 시장에서 선도적인 위치를 유지해야 합니다.
• 강력한 공급업체 관계와 유리한 지불 조건은 대규모로 복제하기 어렵기 때문에 현지 제품 가용성과 관련하여 AutoZone이 유리한 위치를 점할 수 있습니다.
• 자동차 부품에 대한 소비자 수요는 거시 경제 상황과 무관한 경향이 있어 재무 결과의 안정성을 높일 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 전기차는 내연기관 차량에 비해 움직이는 부품 수가 적기 때문에 차량의 전기화는 자동차 부품 수요 감소를 유발할 수 있습니다.
• 오토존은 수익성이 낮은 상업용 시장에서 더 많은 사업을 추진함에 따라 마진이 감소할 가능성이 높습니다.
• 회사의 해외 확장 추구는 불확실하며 추가 투자는 경제적 가치를 떨어뜨릴 수 있습니다.