엘앤씨바이오, 중국 재생의학 현황과 밸류체인

• 중국 내 재생의학 기업 현황 (상장기업)

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• 중국 내 재생재료 기업현황: 위 4개 기업은 상장되어 있음

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• 쩡하이바이오(正海生物, ZH Bio, 300653)

http://www.zhbio.com/

• • 정해그룹 내 바이오 자회사. 정해그룹은 희토류가 핵심분야인 회사 (본사: 옌타이)

  • 2003년 재생의학 바이오 회사를 신산업으로 진출하여 자회사 신설

  • 주요제품: 구강 점막 재생막, 인공뼈 등

• • 홈페이지에 가장 먼저 소개되는 제품은 구내염, 구내궤양 등의 치료에 사용되는 스캐폴드(구강 점막 재생막)

  • 구강점맥 재생막 시장에서 나름의 시장점유율을 가져가는 중(중국 내 10%)

  • 2022년 결산: 매출 800억, 영업이익 370억 (영업이익율 45% 이상. 상당히 높은 영업이익율)

  • 시총: 1.1조원 (52주 신저가지만 기본적으로 멀티플이 상당히 높은 회사)

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• 관하오바이오(冠昊生物, Guanhao Bio, 300238)

http://www.grandhopebio.com/

• • 2006년 설립(광저우)

  • 동물에서 유래한 세포에 기반하여 흉부외과 패치, 경막(척추)패치, 상처보호 멤브레인, 유방패치 등을 제조

• • 생체재료 사업부 외에 안과, 제약, 줄기세포 사업부 등이 있는데, 실제 매출이 발생하는 사업부는 생체재료 사업부

  • 경쟁기업 대비 가장 업력이 길고, R&D 인력도 많고(전 직원 586명 중 96명이 연구개발인력), 연구개발 비용도 많이 사용하는 회사. 대략 중국 재생의학 대장회사

  • 2022년 기준 매출 740억, 영업이익 140억 (매출은 zh bio와 유사하지만 영업이익은 절반. 시총도 대략 절반)

  • 요즘은 수출도 하고 있음. 매출의 82%는 내수, 18%는 수출에서 발생

  • 시총: 7200억

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• 마이푸이쉬에(迈普医学, Medprin, 301033)

https://www.medprin.com/en/Index.html

• • 중국어로 마이푸인데, medprin으로 사명 밀고 있음. 메디컬 + 프린팅 이런 컨셉

  • 뇌막과 관련한 이식형 의료기기 제조회사(광저우)

  • 주요제품: Redura(합성뇌막), NeoDura(뇌막패치), 흡수성 지혈제 등

• • 2022년 매출 340억, 영업이익: 63억

  • 시총: 5300억 (야후 파이앤스에 공시된 매출, 영업이익으로 설명될 듯)

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• 바이런의료(佰仁医疗, Balance Medical, 688198)

https://www.balancemed.cn/1367.html

• • 동물에서 유래한 임플란 의료기기 전문기업 (북경)

  • 주요제품: 인공 바이오 심장판막, 바이오패치 등

    • 1번은 소 심낭 판막, 2번은 돼지 대동맥 판막

• • • 서해부 스포츠탈장에 활용하는 막. 이런 막 제조는 혜자가 없어서 아무나 다 만듬

• • 2022년 결산: 매출 3억위안(540억), 영업이익 150억

• • 한문으로 영업이익이라고 쓴게 중국 기준 매출액으로 추정되는데... 불확실. 재무제표에서 영업이익으로 나온 금액이 야후 파이낸스 매출액과 대충 비슷한데 살짝 햇갈림

  • 시총 2.5조원

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[내용 요약]

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• 바이오 기업들 멀티플이 엄청남. 매출 500억에서 시총 5000억 나오는 수준

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• 중국 재생의학 기업들은 여전히 동물유래 의약품/의료기기. 인체유래 회사는 몇 년전부터 보이던 제이야생명이 검색되는데 특별한 진척이 안보임

http://www.jayyalife.net/index.php

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• 제이야생명에서 성형외과 의사들을 모아놓고 학회하고 행사하고 이것 저것 하는데, 아직 화상 이외에 유방성형 시장은 개화하지 않았음

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• 몇 몇 제품군에는 중국 기업들의 약진이 눈에 띔. 가장 눈에 들어오는 건 zh-bio에서 나온 구강 재생막

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• 치과 관련 생체소재는 가이스트리트는 전 세계적으로 압도적인 리딩업체인데, 중국 내 가이스트리트 점유율 70%, ZH-bio 10%까지 유의미하게 시장 점유율을 끌어 올림

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• 중국은 넓어서.. 중국 내 지역별 기업망이 있음

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• • 정해생물(zh-bio)는 중국 동부 33%, 북부17%, 중국 중부에서 15% 매출

  • 백인의료(Balance med)는 중국 동부 28%, 남부 26%, 중부 17% 매출

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• 중국 재생의료 시장은 높은 속도로 성장 중

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• 중국 재생의료 기업 밸류체인 현황

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• 업스트림: 바이오 원재료, 의약원료, 줄기세표, 면역세포, 바이오장비

  • 新华医疗(600587.SH)

  • 百普赛斯(301080.SZ)

  • 诺唯赞(688105.SH)

  • 奥浦迈(688293.SH)

  • 赛莱拉(831049.NQ)

  • 中源协和(600645.SH)

  • 天晴股份(832035.NQ)

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• 미드스트림: 재생재료, 이식형 의료기기, 면역세포 제품

  • 瑞济生物(835940.NQ)

  • 正海生物(300653.SZ)

  • 迈普医学(301033.SZ)

  • 佰仁医疗(688198.SH)

  • 奥精医疗(688613.SH)

  • 冠昊生物(300238.SZ)

  • 中国再生医学(08158.HK)

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• 미드스트림: 세포/유전자 치료제

  • 和元生物(688238.SH)

  • ST合一康(832521.NQ)

  • 南华生物(000504.SZ)

  • 吉林中科(839666.NQ)

  • 君实生物(688180.SH)

  • 神州细胞(688520.SH)

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• 다운스트림: 의료기관, 병원 등

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• 밸류체인별 중국 내 주요 플레이어

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• 중국 내 재생의료 기업들은 광저우에 상당히 집중되어 있긴 하지만 북경, 상해, 심천, 천진 등 점점 다변화되고 있음

(번외편)

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• 엘앤씨바이오 중국 JV는?

• 쿤산 중한메디컬뷰티 바이오테크 산업단지 내 첫 번째 기업 엘앤씨차이나

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• 중문기업명 爱恩斯生物科技 有限公司

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• 생산캐파 7000억

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• 국내 생산으로 중국 매출과 중국 내 생산 매출은 2024년~2025년이 되어야 할 것으로 보임

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• 2024년 공장을 가동하더라도 부분/시험 가동이고, 본격적인 생산 가동은 2027년이 될 확률이 큼

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• 2028년 매출 50억 위안(약 9000억~1조원) 목표