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동국제약, 2024.3분기 실적 리뷰

by 동물원

2024.11.15 오후 18:14

<요약>

    • 분기매출 2008억. 센텔리안24 등 화장품 중심의 매출 성장 지속

    • 꾸준한 성장은 동국제약의 정체성

    • 판매관리비 줄어들며, 영업이익율 살짝 개선

    • 2020년 이후 감소하던 당기순이익율 턴어라운드 추세


<매출>

  • 꾸준한 매출 성장은 동국제약의 정체성

  • 분기별로 매출이 살짝 등락은 있지만, 전체적인 성장 추세

  • 회사는 연매출 8000억 가능하다는 가이던스

  • 2024. 3분기 매출 증가는 압도적으로: 센텔리안24, 마데카솔분말 카테고리

  • 데이터 집계 오류라고 생각하고 여러번 돌려봤는데, 틀린 데이터가 아닌데. 이게 맞나? 전체 매출의 44%가 센텔리안24/마데카솔분말 카테고리에서 발생. 과거엔 30% 이내였음

  • 제품별 매출액

  • 3분기에 센텔리안24 실적은 살짝 놀라운 수치

  • 회사에 따르면 센텔리안24 마데카크림이 최대 실적을 기록함. DK샵을 중심으로 B2B, B2C 모두 성장했다는데

  • DK샵 할인쿠폰 마케팅이 온다 싶긴 했는데

https://edkshop.com/


<판매관리비>

  • 동국제약 성장의 핵심 요인은 판관비 통제를 해낼 수 있느냐

  • 2019년 이후 화장품의 매출 비중이 높아지고 광고비 집행(슈킹?)이 커지며 영업이익율이 낮아지는 추이를 보였는데, 이익 성장이 가능하겠느냐는 포인트

  • 매출이 성장하며 판관비의 절대적인 금액은 당연히 커지고 있지만, 판매관리비 비율은 어느 정도 안정화되는 추세를 보이고 있음

  • 2020~2023년 판매관리비를 악화시켰던 주요 비용요인: 광고선전비, 판매수수료, 판매촉진비를 따로 발라낸 추이

  • 등락은 있지만 2021~2023년에 비해 전체적으로 비용이 안정화되는 추이가 관찰됨

  • 판관비가 안정화되는 가운데 연구개발은 지속되고 있음

  • 연구비 집행이 커지는 추세는 신약 출시 관련?


<수출>

  • 동국제약은 수출이 아닌 내수 회사이지만, 회사는 2024년부터 수출이 확대될 수 있다는 가이던스를 제시한 바 있음

  • 전체 매출에서 수출 비중은 10.8%. 2023년 8% 이하로 떨어지고 그러진 않고 있음. 내수 매출이 꾸준히 성장하고 있다는 점을 고려할 때 수출비중을 어느 정도 유지한다면 수출 금액은 꾸준히 늘어나고 있다고 볼 수 있는데. 아직 구조적인 수출 증대라는 사인은 없음

  • 수출이 막 드라마틱하게 늘어나고 그러진 않지만, 2021~2023년에 비해 전체적으로 나아진 레벨

  • 수출제품? 기타제품 수출 금액의 비중이 추세적으로 커지고 있음

  • 기타제품 수출 금액

  • 얼마전 동국제약이 인수한 리봄화장품은 화장품 R&D와 수출 비중이 상당히 있으니, 향후 리봄화장품 매출이 연결로 잡히면 수출도 늘어날 수 있을 듯함


  • 영업이익과 당기순이익이 회복하고, 매출이 꾸준히 성장하는 회사인데

  • 2022년 이후, 시총 8000억 고정

  • 회사는 실적은 그야말로 꾸준하게 좋아지는 중

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