좋은 가격

가치투자에서 주로 이야기하는 것이 '좋은 기업' 과 '좋은 가격' 이다.

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가치투자를 한다고 하지만, 가치투자를 하는 모든 사람들의 투자 방법은 제각각이다.

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그렇기에 '좋은 기업을 좋은 가격에 사자'는 말 자체가 모든 사람에게 똑같이 통용되지 않는다.

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그럼에도 불구하고 '좋은 기업'에 대해서는 많이들 공감이 오고 간다. 삼양식품, 파마리서치, 메리츠금융지주, 실리콘투 등등등

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근데 '좋은 가격'에 대해서는 정말 많이들 다르다. 특히, '좋은 가격'에 대해서는 낮은 밸류에이션이라는 워딩을 생각하게 하고, 그것이 저PER & 저PBR 로 생각을 이어지게 한다.

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개인적으로 밸류에이션은 시장의 심리 그 자체라고 생각한다. 투자자라면 EPS 증가 자체를 즐기는 것도 좋지만, 멀티플 리레이팅도 즐기면 더 좋다는 생각을 가진 입장에서, 결국은 밸류에이션 리레이팅이 일어나야 한다는 것은 PER&PBR의 절대적인 숫자가 그렇게 중요하지 않다는 생각이다.

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밸류에이션의 절대적인 숫자보다는 '결국은 왜? 밸류에이션이 변하게 될 것인가' 에 초점을 맞춰야 하지 않나 생각한다.

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물론 고 멀티플이 고고고 멀티플이 되는것보다 저 멀티플이 중 멀티플이 되는 것을 기대하는게 심적으로 편하고, 확률도 높다. 근데 그 '저중고'도 상대적이라는 것이다.

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PER30배라고 해도 100배가 될만한 요소를 보는 혜안이 있는 사람에게는 그것이 고 멀티플이라고 할 수가 없는것이다. 그 혜안은 기업의 BM을 중심으로 한 분석에 달려 있다. 결국은 또 '좋은 기업' 에 대한 성찰로 이어진다. 복잡계 그 자체다.

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그래서 '좋은 가격'에 대해 정량화 할 수 없음을 갈수록 느낀다. 이런 고민들을 누적하다보면 어렴풋이나마 느끼게 되는 것 같다.

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