3자의 입장에서 이럴거야? 저럴거야? 어쩔TV? 저쩔TV? 이러한 내용이지만, 흥미로운 내용이라서 기록
개인적으로는 올지 안 올지 알수 없는 가격이지만 $180전후 수준이라면, 평단 신경쓰지 않고, 추매할 예정 (경험상 이 기업은 그것이 맞았음)
'을' 이지만 이보다 완벽한 기업이 있을까? 굳이 생각한다면 ASML정도?
최근에는 위로 나아갈 자리에서 나가지 못하는 것 같기도 하지만, 시간이 지나면 다시 지금을 디딤돌 삼아서 올라가지 않을까?
물론 보유편향이고, 너무 희망적일지도 모른다.
항상 지정학 리스크 때문에 너무 정직한 멀티플이 반영되고, 이제는 예상되었던 관세 이슈까지... 쉽지 않은 투자인듯,
하긴 언제는 쉬운적이 있었던가?
ex)조금 멀리는 충분히 하락했다고 매수했던, 22년에는 인플레이션 이슈 때문에 개폭망하고, 가까운 과거는 버크셔에서 매수해서 급등, 매도해서 급락, 24년8월은 엔케리로 뚜뜨려 맞고(이건 뭐 전세계 공통이지만), 이번에도 때리면 맞을 각오는 해야 되겠지만. 지나고나면 아마 자세히 기억은 나지 않을지도...
올 연말 정도까지 개인적으로 생각하는 목표 주가는 $270.00-$300.00 수준,
더 이상은 이미 높은 시총으로 (02/14기준 1조570억, 원화기준으로 약 1400조 전후) 어느정도의 벽은 생길듯 (지금도 그렇지만)
트럼프의 공개 발언은 협상 전략의 일부: 맥락을 읽어야 한다
최근 미국 대통령 트럼프는 대만 반도체 수출에 대한 높은 관세 부과 가능성을 시사하며, 대만 기업들이 미국의 일자리를 빼앗고 있다고 비판했다.
트럼프 발언의 숨은 의미
트럼프의 진짜 목표는 미국이 첨단 반도체 제조 능력을 확보해야 한다는 점을 강조하는 것이다.
트럼프의 발언을 문자 그대로 해석하지 말 것
예를 들어, TSMC의 대미(對美) 연간 수출액은 월 매출에도 미치지 못하며, 관세 비용은 고객들에게 전가될 가능성이 높다. 따라서 관세 자체가 TSMC에 직접적인 큰 영향을 미치지는 않지만, 트럼프가 협상 테이블로 TSMC를 끌어들이기 위한 다양한 수단을 갖고 있기 때문에 무시할 수 없는 문제다.
협상의 핵심: 트럼프의 목표 vs. TSMC의 기준선
트럼프의 목표 :미국 내 첨단 반도체 제조 역량을 빠르게 확대하고, 자신의 임기 중에 가시적인 성과를 내는 것.
TSMC의 기준선 :제조 노하우와 R&D 핵심 기술은 대만에 남겨두는 것.
협상 타깃: "미국 내 제조 확대"와 "대만 내 핵심 기술 유지" 사이에서 절충점을 찾는 것.
트럼프가 원하는 4가지 주요 시나리오
(간단한 공장 증설부터 기술 이전까지 다양한 옵션)
시나리오 1: 미국 내 첨단 반도체 제조 확대
TSMC는 이미 애리조나에 반도체 공장(AZ 팹)을 건설하고 있지만, 트럼프는 이에 만족하지 않는 모습을 보이고 있다.
시나리오 2: 미국 내 반도체 공급망 확대
TSMC가 애리조나 공장에서 첨단 패키징 공정을 추가한다면, 이는 미국 정부와 고객들에게 더 빠른 성과와 이익을 제공할 수 있다.
TSMC와 미국 정부가 추가 투자에 합의할 경우, 가장 가능성이 높은 시나리오.
시나리오 3: 미국 내 첨단 반도체 제조 확대 + 미국 정부 또는 기업의 더 깊은 개입
옵션 A:미국 정부 또는 기업이 TSMC 애리조나 팹에 지분을 투자(ASMC로 리브랜딩 가능성 포함), 그러나 이는 실질적인 가치 추가 없이 트럼프를 만족시키기 어렵다.
옵션 B:TSMC가 인텔 파운드리 운영을 맡는 방안 (지분 투자 또는 합작법인), 인텔의 특허, 장비, 기술, 공급망을 통합하고 고객 주문을 인텔 팹으로 전환하는 방식, 하지만 복잡한 과정이 필요하며, 트럼프가 TSMC의 인텔 파운드리 지배를 원치 않을 가능성이 높음, 가장 많이 거론되는 옵션이지만, 단기적으로 결론이 나기 어려운 시나리오.
시나리오 4: 기술 이전 – 제조 노하우 및 R&D 미국 이전
현재 TSMC의 해외 공장(미국, 일본, 독일)은 생산 라인 운영 및 유지보수에 초점이 맞춰져 있으며, R&D 및 제조 핵심 노하우(장비와 생산 공정 매개 변수)는 대만에 유지되고 있다. 만약 미국이 TSMC의 기술 이전을 요구할 경우, 이는 TSMC의 경쟁력과 주주 가치를 크게 훼손할 것이며, TSMC는 이를 강력히 반대할 가능성이 높다.따라서 기술 이전 요구는 협상을 결렬시킬 수 있어 현실적으로 가능성이 낮다.
투자 분석: TSMC, 공급업체, 인텔, 삼성 파운드리
TSMC :최근 협상과 관련된 불확실성으로 인해 TSMC 주가에 부담이 발생.
그러나 TSMC가 기술적 우위를 유지하고(고객에게 비용 전가 가능), 기술 이전을 피할 경우, 장기 투자 가치는 견고함.
TSMC의 공급업체 :TSMC가 미국 내 설비 투자를 늘리면, 반도체 장비 및 소재 수요 증가
이와 관련된 공급업체들의 투자 기회에 대한 시장의 관심이 증가할 가능성
인텔 :어떤 조직 구조를 선택하든, TSMC가 인텔 파운드리 운영을 지원하는 시나리오는 다각적인 고려가 필요, 현재 인텔 주가 상승 추세에서 추가 매수를 고려할 경우, 단기적인 리스크 존재, TSMC와 협력하는 방안이 단기간 내 확정될 가능성이 낮음.
삼성 파운드리 :삼성이 첨단 공정에서 수율과 품질을 개선하지 못할 경우, TSMC와 미국 정부 간 협력이 심화되면서 삼성이 고급 주문을 수주하기 더욱 어려워질 것
결론: 트럼프의 압박 vs. TSMC의 대응 전략
트럼프의 강경 발언은 협상 전략의 일부이며, 관세 자체가 TSMC에 미치는 직접적인 영향은 제한적.
TSMC는 미국 내 제조 확대에 대한 유연성을 보이되, 기술 이전은 절대적으로 피하려 할 것.
협상 타결 가능성이 가장 높은 시나리오는 시나리오 2(미국 내 패키징 공정 확대).TSMC의 장기 투자 가치는 여전히 탄탄하지만, 단기적인 변동성은 지속될 전망.
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