[기업 Study] 대한광통신 (25.08.26 by 신한투자 & 25.08.27 by 유진투자)

예전에 투자를 할때인지? 짤짤이를 할때인지?

어디서 유비쿼스홀딩스 좋다고 해서 사고, 대한광통신 좋다고 해서 사고,

유증 뚜드려 맞고, 유증이 뭔지도 모르고 멘붕이 오기도 했다...

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최근에 코닝이 잘나가니, 이런저런 상황에서 주가가 급등하여 우선 레포트확인

돈은 못 벌고 있지만, 이런저런 턴어라운드 기대감이 묻어 있는것 같기도 하고...

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레포트 내용을 보니, 내가 공급과 수요를 확인이 가능할까? 그런 생각도 든다.

무엇보다...CB물량, 이자, 줄어드는 현금이 불안하기도 하지만, 이런데서 턴어라운드가 강하게 되면 팡팡팡 터지는데.

주가에 어느정도 반영은 된거 아닌가 그런 생각도 든다,

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25.08.27 신한투자증권 - 미국 광섬유 시장이 주는 기회

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• 광섬유 가격이 실적에 민감하게 반영, 광섬유는 COMMODITY적 성격이 있어 수요와 공급에 따라 가격형성

• 26년 매출액과 영업이익 각각 - 2,278억원(+26%), 100억원(흑자전환) 전망. 4Q25~26년 중에는 분기 턴어라운드 유력

• BEAD수혜주도 가능하지만, 미국향 수주가 지속적으로 올라오는 것이 주요 관건임.

• 과거 호황기 POR 20배, 이를 적용하기 위해서는 미국향 수주잔고 지속 체크 필요

• 매년 50억규모 이자비용, 2분기말 기준 이자발생부채 약1천억, 미상환전환사채 106억 (전환가액 1,130원) 보유

https://www.ftoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=347469

1) 광섬유: 수익성 높은 미국 시장에 2천만 달러 규모 납품 시작. 미국은 데이터센터, 통신 인프라향 수요가 늘고 있어 현지업체인 Corning 등이 미처 대응하지 못하는 고객사에 영업기회. BEAD 프로그램은 중장기 업사 이드. 인수 예정인 IAL(Incab America LLC)이 미국 내 광케이블 생산시설 보유. 26년에는 방산쪽(레이저 발진기)으로도 매출액 확대 기대.

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2) 전력선: 미국 전력망 투자 활발한 만큼 이에 동행해 꾸준한 실적 성장 기대

25.08.27 유진투자증권 - BABA도 충족시킨 미국 광통신 인프라 대전환읜 수혜주

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• 미국통신시장 재고 조정 국면, 코닝과 같은 tier1공급사는 AI데이터 센터향 초고밀도 케이블과 같은 고부가가치 제품에 할당중.

• 그러면 FTTH광케이블 시장에서 대한광통신도 구조적인 기회요인으로 작용 인캡(미국생산법인)과 BEAD없이도 수혜 가능

• 현재 수주잔고 2Q25기준 612억, BEAD 자금은 아직 미 집행, 미국 생산법인 (인캡) 자회사 편입이전의 성과로 우호적

• 현재 수주는 미국 ISP 자체적 CAPEX 집행에 기반, 향후 BEAD와 미국생선법인의 시너지 고려시 실적 모멘텀이 존재.

• 단, 미국 외 지역은 광섬유 단가 하락영향으로 수익성 부진, 미국향 물량은 지속, 타 지역의 수익성 개선은 필요함 (아직 조짐은 없음)

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