구글(GOOGL) ㅡJun 2025년 실적분석

🔹Alphabet $GOOGL 2025년 2분기 어닝콜 요약

- 총 매출: 964억 달러 (YoY +14%)

- 순이익: 282억 달러 (YoY +19%)

- EPS: $2.31 (YoY +22%)

- 자유현금흐름: 53억 달러

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- Google Cloud 매출: 136억 달러 (YoY +32%)

- Google Services (검색, 유튜브 등): 825억 달러 (YoY +12%)

- YouTube 광고 매출: 98억 달러 (YoY +13%)

- YouTube Shorts: 일일 조회수 200억 회 이상

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Gemini App MAU: 4.5억 명

Google Cloud 연간 매출 런레이트: 500억 달러 돌파

Google CapEx(설비투자): 224억 달러 (연간 850억 달러로 상향)

Google Cloud 백로그: 1,060억 달러

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🔹 AI 관련 주요 발표

- Gemini 2.5 모델 시리즈 확대 (Pro 및 Flashlight 버전 포함)

- VOI 영상 생성 AI: 5월 이후 7천만 건 이상 비디오 생성

- AI 모드(Search + Gemini 통합): 미국/인도 포함 1억 MAU

- AI Overviews: 2억 명 이상 사용, 200개국+ 40개 언어 지원

- Circle to Search, Lens 통한 다중 모달 검색 급성장

- Google Cloud AI 인프라 강화: TPU, GPU, Rapid Storage 등

- Google One + Gemini Pro/Ultra 요금제 통한 AI 구독 성장

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🔹 비즈니스 하이라이트

- Google Search: AI 통합으로 쿼리 증가 및 수익 개선

- YouTube: Shorts, 스포츠 중계, 프리미엄 구독 확장

- Waymo: 애틀랜타 진출, 100M 마일 자율주행 돌파

- 광고: AI 기반 검색광고 성과 개선, Smart Bidding으로 전환율 증가

- 파트너십: PayPal과의 클라우드/결제 통합, LVMH/DBS 등 대형 AI 클라우드 고객 확대

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🔹 2025년 하반기 가이던스

- CapEx 상향: $75B → $85B, 서버 및 데이터센터 투자 가속

- 광고 수익은 2024년 미국 선거 관련 지출 기저효과로 YoY 역풍 예상

- 클라우드 공급 부족 지속 예상 (2026년까지 타이트)

- 감가상각비: Q3부터 더 가속화 예상

- Google Pixel 신제품 8월 출시 예정으로 관련 마케팅 비용 발생

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🔹 알파벳 Alphabet $GOOGL 2025년 2분기 어닝콜 Q&A

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Eric Sheridan (Goldman Sachs)

Q1 AI 도입이 소비자 행동을 어떻게 변화시키고 있으며, 이에 따라 클릭 기반 수익 모델에서 어떤 변화가 예상되나?

A (Sundar Pichai):

사용자들이 AI를 자연스럽게 수용하고 있음.

예: 이미지, 사진, Circle to Search 등 멀티모달 행동 변화.

Gemini와 AI 기능들은 초기엔 유기적 경험 중심이지만, 시간이 지나며 상업화로 연결될 수 있음.

기존 Search에서도 AI Overviews 같은 기능을 통해 상업적 쿼리 증가를 유도함.

새로운 표면(Gemini 등)에서도 광고 경험으로 확장할 수 있음.

A (Philipp Schindler):

YouTube는 광고와 구독을 모두 중요하게 봄.

YouTube TV, Premium, Music 포함한 모든 구독 서비스가 고르게 성장 중.

유저에게 더 많은 선택권 제공이 목표. 광고와 구독의 균형 전략은 계속 유지.

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Douglas Anmuth (JPMorgan)

Q2 CapEx 증가에도 여전히 컴퓨트 부족이라면, 어떻게 해석해야 하나?

A (Sundar Pichai):

클라우드 및 AI 수요가 워낙 강해, CapEx 증설에도 수요 대비 공급이 부족한 상태.

투자 효과는 몇 분기 이후에 나타나며, 현재는 과거 투자 결과를 반영 중.

AI 모델(TPU/ GPU)의 다양성과 완성도가 수요를 이끌고 있음.

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Q3 (Philipp Schindler): 검색광고에서 클릭 수(Paid Clicks)와 단가(CPC)의 트렌드는?

A - Google은 클릭 수나 CPC에 목표를 두지 않음.사용자 만족과 광고주 ROI에 집중함.

Q2 클릭 수는 4% YoY 증가.여러 요인이 영향을 주기 때문에 단일 지표 해석은 신중해야 함.

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Brian Nowak (Morgan Stanley)

Q4(Sundar Pichai): AI 에이전트(agentic AI)의 기술적 과제는?

A (Sundar Pichai):

멀티스텝 시퀀스 실행의 신뢰성, 레이턴시, 비용 문제 해결이 핵심.

Gemini 2.5 Pro 계열은 그 기반을 마련 중.

2026년에는 상업용 에이전트가 본격 보급될 것이라 예상.

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Q5: 사내 GenAI 도입 성과와 마찰 지점은?

A:사내 코드 생성 에이전트(coding journeys) 도입 중.

내부 소프트웨어 엔지니어링 분야에서 점진적 활용 확대.초기엔 마찰 많았지만 빠르게 개선되고 있음.

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Michael Nathanson (MoffettNathanson)

Q6 : AI 기기(예: 안경) 시대 도래는 언제쯤?

A:AI가 웨어러블 디바이스의 진화를 가속화할 것.

그러나 2~3년간은 여전히 스마트폰 중심의 사용자 경험이 지속될 전망.

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Q7: AI 모드(Search 기반)와 Gemini 앱 사용자는 어떻게 다른가?

A:검색 기반 AI 모드는 정보 탐색에 적합하고 신뢰도 높음.Gemini 앱은 대화, 창작, 감성적 상호작용 등 보다 개인화된 용도에 활용됨.두 가지는 상호 보완적이며, 앞으로 통합 경험도 가능.

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Mark Shmulik (Bernstein)

Q8: AI 인재 유치 및 유지 전략은?

A (Sundar Pichai):최고의 인재들은 사명감, 동료, 컴퓨트 자원, 영향력 있는 일에 끌림.구글은 AI 투자 역사가 깊고, 인재 유입과 유지 모두 양호한 편.일부 이직은 있지만 전체 지표로 보면 매우 안정적임.

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Q9 (Anat Ashkenazi): 인재 확보가 비용구조에 어떤 영향을 주는가?

A:R&D는 인재 확보의 핵심.비용은 증가하지만, AI 자체를 활용해 내부 효율성도 개선 중.예: 사내 AI 활용으로 생산성 향상.

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Ross Sandler (Barclays)

Q10 (CTR 관련): AI 서치(SERP)에서 클릭률(CTR) 개선이 가능한가?

A (Philipp Schindler):AI Overviews는 높은 사용자 만족도와 클릭 유도 성과를 보여줌.기존 광고 포맷과 유사한 수준의 수익화 가능.AI 환경에 맞춘 새로운 광고 포맷 개발 계획.

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Q11 (OpenAI 관련): Google Cloud와 OpenAI 협업 확대 가능성?

A (Sundar Pichai):Google Cloud는 개방형 플랫폼.OpenAI와 파트너십 체결 중이며, 향후 확대 계획 있음.Mark Mahaney (Evercore)

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Q12 (Philipp): 하반기 광고 수요 환경은 어떤가?

A:Q2는 전 산업군에서 고르게 성장.리테일, 금융, 헬스케어가 주도.Q3는 아직 초기라 예측은 이르지만, 현재까지 긍정적.

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Q13: Search와 Gemini 두 개의 AI 플랫폼이 최선의 전략인가?

A:Search는 정보 탐색 중심, Gemini는 개인 비서/창작 도구로 포지셔닝.과거처럼 결국엔 두 환경을 통합하는 방향도 가능.현재는 사용자의 기대에 맞게 분리 유지.

Ken Gawrelski (Wells Fargo)

Q14 (Cloud 관련): 공급 부족 상황에서 클라우드 하반기 성장 전망은?

A (Anat Ashkenazi):분기마다 새로운 서버와 데이터센터가 추가되며, 하반기에 더 많은 용량 확보 예정.투자 대비 성과가 시간차로 나타남.클라우드 성장률은 선형이 아닌 점진적임.

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Q15: 에이전트 기반 검색이 정보 소비의 민주화를 이끄는가?

A:기술 외에도 생태계 내 참여자들이 새로운 수익 모델을 찾는 것이 중요.에이전트 경험은 사용자에게 향상된 경험 제공.초기에는 일부 기업이 기회를 선점하게 될 것.

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Justin Post (BAML)

Q16: Gemini 유료 구독(Google One)은 어떻게 성장하고 있나?

A (Sundar Pichai):Gemini 2.5 Pro 출시 이후 유료 전환이 크게 증가.Google One은 스토리지 중심에서 AI 구독으로 확장 중.성장세에 매우 만족.

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Q17: Cloud CapEx ROI는 어떻게 평가하나?

A:고객 충성도와 유지율 높고, 수익성 개선세 분명함.설치 기반 확대로 효율성 향상.AI 수요에 따라 고객당 가치도 상승 중 → ROI 낙관적.루팡

- BY 텔레그램 루팡 -

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최근 4분기 EPS 9.39(2.31+2.81+2.15+2.12)이고, 오늘 주가 194달러이다. PER 20.6정도이다.

결론 : 아직 성장여력은 충분해 보이고 AI 수요는 끝이 안보인다.

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