반도체산업(현대차증권)

#반도체 #메모리 #비메모리 #피크아웃

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1. 고인플, 러우전쟁, 중국 봉쇄에도 불구하고 반도체 기업들의 1분기 실적은 대부분 양호. 그러나 삼성, TSMC, 마이크론 등 어닝서프라이즈 기록 업체들의 주가는 깊은 조정. 이는 1분기 실적이 피크아웃일 때 나타나는 현상인데, 1분기 이후 IT 관련 수요 둔화 우려가 깊게 반영되는 듯.

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2. 그러나 2020년 이후 비메모리 공급 부족으로 인해 많은 기업들이 파운드리와 자동차 반도체 기업들과 LTA(Long Term Agreement)를 맺으면서 매크로 불확실성에서 상대적으로 자유로운 업체들도 많아짐.

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3. 전방시장 부진으로 인해 하이엔드 보다 로우앤드에 직접적인 영향을 주며 저가 반도체 팹리스 기업은 타격을 받을 것. 반면, 파운드리는 대부분 호실적 기록.

- TSMC와 마이크론은 1분기 양호한 실적과 함께 2분기 매출액 가이던스도 증가할 것으로 예상. 이는 충분히 가능한 시나리오임. 왜냐면 이들은 LTA 비중이 높은 곳이기 때문

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4. 반도체 업종에서는 파운드리와 자동차 반도체, 디스플레이에서는 플렉시블과 폴더블이 LTA 비중이 가장 높을 것.

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5. 메모리 반도체는 DDR5, 스마트폰에서는 High End, 노트북에서는 게이밍&스튜디오&기업용, TV에서는 게이밍이 유리할 것.

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6. 한국 반도체 업종은 메모리 비중이 크지만 DDR5로의 제품 교체기, 경쟁사 사고로 인한 NAND 가격 상승 국면에서 이익 방어력을 가질 것으로 보임.

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7. 삼성 파운드리는 우려에도 불구하고 산업 전반적인 공급부족을 감안할 때 하반기는 상반기 대비 양호할 것이며 삼성D는 계절적으로 하반기가 좋았음.

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8. 제반 여건상 한국 반도체 업종 실적의 1분기 피크아웃은 낮을 가능성.

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