미국의 대표적인 방어주인 월마트의 2분기 실적 발표가 나왔다.
사실 주가만 보더라도 대충 실적발표가
어떻게 나왔는지 예상이 갈 것이다.
무튼 월마트 WMT 2분기 실적 발표를 알아보자.
본문 핵심만 요약하면
월마트 FY26 2분기 실적 핵심 요약
총매출 4.8% 증가, 고정환율 기준 5.6% 증가하며 안정적 성장
전자상거래 +25%, 광고 +46%, 멤버십 수익 +15%로 고성장 사업이 실적 견인
영업이익은 일회성 비용 영향으로 8.2% 감소, 조정 기준으로는 0.4% 증가
주당순이익(GAAP) $0.88, 조정 기준 $0.68, 전년 대비 큰 폭 상승
매출총이익률 개선 및 재고 회전율 안정 → 비용관리 효율 향상
AI 전략 본격화: 고객·직원·파트너용 슈퍼 에이전트 구축 중
FY26 연간 가이던스 상향: 매출·EPS 모두 상향 조정, 성장 자신감 반영
고소득 고객 증가, 프리미엄 상품·배송 속도가 유입 견인
주가 전망 요약
긍정: 고성장 사업과 가이던스 상향으로 중장기 실적 자신감
객관: 매출·EPS 성장에도 단기 비용 부담 존재
부정: 국제 부문 수익성 저하 및 일시적 비용 리스크 지속
월마트 2분기 실적발표는
*이번 실적에서 월마트만의 경쟁력
옴니채널 전략과 빠른 배송으로 고객 신뢰를 구축하며 글로벌 e커머스 25% 성장
광고·회원 기반 다변화로 수익 모델 확장, 광고 매출 46% 급증
높은 투자수익률(ROI 15.1%) 기반으로 효율적 성장 추진
총매출:
전년 대비 4.8% 증가
고정 환율 기준으로는 5.6% 증가
영업이익:
전년 대비 8.2% 감소
조정 및 고정 환율 기준으로는 0.4% 증가
전자상거래(eCommerce):
글로벌 25% 성장
주당순이익(EPS):
GAAP 기준: $0.88
조정 기준: $0.68
FY26 전망 조정:
3분기 가이던스
순매출 및 EPS 전망 상향 조정
안정적인 매출 성장과 전자상거래 25% 증가는 Walmart의 디지털 전략이 효과적으로 작동하고 있음을 시사함.
하지만 영업이익이 크게 줄은 것을 볼 수 있다.
매출: $1774억 달러, 전년 동기 대비 4.8% 증가 (고정환율 기준 5.6%)
전자상거래: 글로벌 25% 성장, 주로 매장픽업·배송 및 마켓플레이스가 견인
광고 사업: 글로벌 46% 성장 (미국 Walmart Connect 31%↑)
회원 및 기타 수익: 5.4% 증가 (글로벌 회원 수익 15.3% 증가 포함)
매출총이익률: 4bp 상승, Walmart U.S. 주도
영업이익: $7.0B, 전년 동기 대비 8.2% 감소 (법률 및 구조조정 비용 영향)
조정 기준으로는 0.4% 증가
조정 EPS: $0.68 (법인세 후 투자이익 $0.26 제외 등 감안)
ROA / ROI: 각각 8.3%, 15.1%
전자상거래·광고·회원수익이 고성장하며 미래 성장 동력을 강화 중이고
법적 비용 등 일회성 요인으로 영업이익은 감소, 그러나 조정 기준 수익성은 개선되었음
높은 ROA·ROI와 견조한 EPS는 재무 건전성과 효율적 자산 운용을 보여줌.
Walmart FY26 Q2 핵심 요약 (손익계산서 기준)
총매출: $177.4B (전년 대비 +4.8%)
영업이익: $7.29B (전년 대비 -8.2%)
순이익: $7.03B (전년 대비 +56.1%)
주당순이익(EPS): $0.88 (전년 $0.56 → +57.1%)
비용요인: 매출원가 +4.7%, 판관비 +8.0%, 이자비용 +19.5%
기타수익/손실: +$2.7B 순이익에 기여 (전년 -$1.2B 손실)
매출은 성장했지만 영업이익은 감소, 비용 증가 영향이라고 보이고..
기타수익 효과로 순이익·EPS는 급증, 전년 대비 +57%임.
“우리가 사업에서 보여주고 있는 매출 성장 모멘텀은 우리가 어떻게 혁신하고 실행하고 있는지에서 비롯됩니다. 고객 및 회원들과의 디지털 경험을 통한 연결은 비즈니스 성장을 이끄는 데 중요한 역할을 하고 있으며, 우리가 AI를 도입하는 방식은 이 경험들을 더욱 향상시킬 것입니다. 우리는 사람 중심이고 기술에 기반한 조직이며, 우리 임직원들이 변화를 이끌고 회사의 성과를 창출해가는 모습이 매우 자랑스럽습니다.”
- 월마트 CEO 발언
여기서 단적으로 얻을 수 있는 교훈은 결국 'AI'시대라는 것.
총매출: $177.4B (전년 대비 +4.8%, 고정환율 기준 +5.6%)
영업이익: $7.3B (전년 대비 -8.2%), 조정 기준 $8.0B (+0.4%)
매출총이익률: 24.5% (+4bp 상승)
주당순이익(EPS):
보고 기준: $0.88 (+57.1%)
조정 기준: $0.68 (+1.5%)
매출과 EPS가 모두 성장하며 견고한 수익 흐름을 유지했고
영업이익은 감소했지만, 조정 기준으로는 플러스로 전환되어 구조적 개선이 엿보임.
매출총이익률 개선은 상품 믹스 또는 비용 관리 효과를 반영함.
순매출: $120.9B (전년 대비 +4.8%)
기존점 매출(연료 제외): +4.6% (트랜잭션 +1.5%, 평균 구매액 +3.1%)
전자상거래 기여도: 약 +420bp (전년 약 +300bp → 강한 증가)
영업이익: $6.7B (+2.0%)
전자상거래 매출 +26%, 매장배송 채널은 거의 +50% 성장
광고 매출 +31% 증가 (Walmart Connect 기준, Vizio 제외)
매출총이익률 +26bp, 운영비용율 개선(43bp 절감)
재고 +2.2% 증가하며 안정적인 재고 수준 유지
전자상거래와 광고가 실적 견인하며 Walmart U.S.의 디지털 전략이 성과를 내고 있음.
운영 효율성 개선(비용 절감, 마진 상승)이 수익성 향상에 기여함.
순매출: $31.2B (+5.5%), 고정환율 기준 $32.7B (+10.5%)
영업이익: $1.2B (-9.8%), 고정환율 기준 $1.3B (-2.8%)
전자상거래 매출 +22%, 광고 매출 +15% (Flipkart 주도)
판매 호조 지역: 중국, Walmex, Flipkart
수익성 감소 요인: 인도·캐나다·멕시코의 전략적 투자, 환율 손실 $0.1B
해외 매출 고정환율 기준 두 자릿수 성장한 것은 눈에 띈다.
e커머스·광고 고성장, 디지털 강화됐지만..
전략 투자·환율 영향으로 수익성 일시 감소한 것은 투자자들에게도 그렇게 좋진 않다.
순매출: $23.6B (+3.4%), 연료 제외 시 $21.2B (+6.0%)
기존점 매출(연료 제외): +5.9%
트랜잭션 +3.9%, 평균 구매액 +2.0%
전자상거래 기여도: 약 +350bp (전년 +230bp)
영업이익: $0.5B (-15.8%)
조정 영업이익: $0.6B (전년과 동일)
공급망 재편·보험 비용 영향으로 수익성은 둔화되었습니다.
전자상거래 매출 +26%, 회원 수익 +7.6%
공급망 구조조정 비용 및 보험 관련 비용이 수익성에 부정적 영향
공급망 재편·보험 비용 영향으로 수익성은 둔화된 것이 눈에 띈다.
결국 관세 영향을 받고 있다고 밖에 해석할 수 없다.
트랜잭션·구매단가 모두 증가하며 내재적 소비 강세가 반영된듯.
1. FY26 3분기 가이던스 (Q3)
순매출 성장률(고정환율): +3.75% ~ 4.75%
영업이익 성장률(고정환율): +3.0% ~ 6.0%
Vizio 인수 영향으로 약 140bp 역풍 포함
조정 EPS: $0.58 ~ $0.60
2. FY26 연간 가이던스 (업데이트 기준: 2025.8.21)
순매출 성장률: 기존 +3.0%~4.0% → 상향 조정 +3.75% ~ 4.75%
조정 영업이익 성장률: 기존 +3.5% ~ 5.5% (변경 없음)
조정 EPS 가이던스: 상향 조정 → $2.52 ~ $2.62
(환율 영향 포함 시 $0.02~$0.03 하방 압력 포함)
나머지 항목(세율, 이자, 지배주주지분 등)은 모두 변경 없음
FY26 매출·EPS 가이던스 상향된 것은 눈에 띄고..
앞으로의 가이던스를 보니 수익성 개선 기대 확대는 보임
Vizio 인수 영향은 제한적이라고 함.
어닝콜 내용 요약하면
e커머스 +25% 성장, 전 부문 두 자릿수 성장으로 실적 견인
고마진 사업(광고 +46%, 멤버십 +15%) 확대로 수익 구조 개선 중
AI 본격 도입: 고객·직원·파트너용 AI 슈퍼에이전트 구축 중
조정 영업이익 +0.4%, 7.3억 달러 비용 부담에도 수익 방어
재고 +2.2% 증가, 회전율·품질 개선으로 할인 최소화
FY26 연간 가이던스 상향: 매출·EPS 모두 상향 조정
고소득 고객 유입 확대, 프리미엄 브랜드·배송 속도가 핵심 요인
e커머스·광고 등 고성장 사업이 실적을 견인하며 수익 구조가 개선되고 있음
AI 도입과 고소득 고객 유입 확대로 중장기 성장 동력 강화
FY26 가이던스 상향으로 향후 실적에 대한 자신감 확인
월마트 주가 전망은
1. 긍정 전망
고성장 사업인 e커머스·광고·회원수익이 실적을 견인하며 수익성 구조가 점진적으로 개선 중.
FY26 매출 및 EPS 가이던스 상향은 향후 실적에 대한 자신감과 지속 성장 가능성을 반영.
2. 객관 전망
매출과 EPS는 모두 성장했으나, 일회성 비용 영향으로 영업이익은 전년 대비 감소.
디지털 전환과 AI 전략이 성과를 보이고 있으나, 투자비용과 단기 수익성 압박은 존재.
3. 부정 전망
국제 부문은 환율과 전략 투자 영향으로 수익성 저하, 단기 마진 회복엔 시간이 필요.
공급망 재편·보험 비용 등 비경상성 요인들이 이익을 갉아먹고 있어 단기 리스크 존재.
이번 월마트의 FY26 2분기 실적은 매출과 EPS 모두에서 견조한 성장을 기록하며 디지털 전략의 성과를 입증했다.
다만 일회성 비용과 국제 부문 수익성 저하로 영업이익은 다소 부진한 모습도 드러났다.
AI 도입, e커머스·광고 고성장, 가이던스 상향은 중장기적으로 긍정적인 신호다.
단기 수익성 변동성을 고려한 균형 잡힌 시각이 필요한 시점이다.
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