오늘 써클인터넷그룹의 주가가 무려 15%나 급락했다.
하지만 2주간 달린 것을 생각하면..
그렇게 큰 조정인가도 싶다.
*현재 시가총액은 한화 기준 66조 정도이다.
(491억불 정도)
하지만 개인적인 생각을 남겨보자면
현재 USDC의 시가총액이 619억불 정도이다.
아직도 26%정도는 오를 수 있는 여력이 있다고 생각한다.
하지만 너무 많이 오른 것도 주의를 해야..
*IPO 대비로는 여전히 600% 이상 상승 상태.
일단 써클인터넷그룹 CRCL의 주가 급락 원인에 대해
이야기를 남겨보려고 한다.
참고사항
회사의 최근 상승세 이유는?
1. Fiserv와의 파트너십 발표: 스테이블코인 결제 인프라 개발 협력
- Fiserv의 플랫폼을 통해 수천 개 은행 및 핀테크 기업이
스테이블코인 기반 실시간 결제를 손쉽게 도입할 수 있도록 지원.
*USDC가 기존 금융 시스템 ‘백도어’로 진입하는 전환점이 될 수 있음.
*다만, 규제 승인 및 은행들의 도입 속도에 따라 실제 확산 여부는 달라질 수 있음.
2. 기관투자자 매수세:
VanEck가 최대 기관 주주로 부상 (CEO Jeremy Allaire 지분도 넘김)
Bitwise 등 전통 자산운용사들 관심 증가
3. 시장 환경 개선:
이란-이스라엘 평화 협상 타결 소식
→ 전반적인 시장 상승 → 암호화폐 관련주 동반 강세
4. 약 3일 전 스테이클코인 관련법안 상원 통과
본문 핵심만 요약
1. 써클(CRCL) 주가 급락 원인 요약
스테이블코인 규제 명확화 → 경쟁자 진입 우려
Compass Point, 목표가 $205 제시 및 ‘중립’ 등급
Ark Invest의 대규모 차익 실현 매도
BIS 보고서: 스테이블코인은 안정적 화폐 아님, 규제 없인 금융 리스크
2. 주가 급등 배경 요약
Fiserv와 파트너십 체결 → 기존 금융망 진입
VanEck 등 기관투자자 유입
중동 긴장 완화로 시장 전반 상승
스테이블코인 규제법 통과 → 제도권 기대감
3. 500달러 전망 근거 요약
USDC 유통 확대 → 준비금 수익 증가
API·결제 인프라 등 고마진 반복 매출 기대
EPS 12달러 도달 시, 고성장 핀테크 기준 P/E 적용 가능
4. 리스크 요약
금리 하락 시 수익 감소
Coinbase와의 수익 분배 구조 변수
인프라 도입 속도 불확실
글로벌 규제 환경 불안정
써클인터넷그룹 주가 급락 원인
간단히만 요약하면
규제 명확화 → 경쟁 심화 우려
Compass Point의 보수적 분석 및 목표가 하향
Ark Invest의 대규모 매도 및 차익 실현 물량 출회
국제결제은행 보고서 경고
경쟁의 증가?
최근 미국 상원이 GENIUS Act 상원 통과시켜
스테이블코인 규제 기반 마련함.
이 내용에 대해서는 많은 사람들이 알 것이다.
스테이블코인 규제 법안이 상원을 통과하면서, 앞으로 규제 명확성이 생김.
이는 써클인터넷그룹에게는 긍정적이지만,
동시에 신규 경쟁자들이 진입할 문도 열어주었다.
특히 전통 금융회사나 다른 핀테크 기업들이
자체 스테이블코인을 쉽게 발행할 수 있게 되었다.
시장 점유율이 분산될 가능성 때문에 투자자들이 미래 수익성에 의문을 가지며 매도세로 전환.
투자 의견 변화
투자은행 Compass Point가 Circle을 ‘중립(Neutral)’ 등급으로 신규 커버 시작.
목표주가도 $205로 제시, 현재 주가보다 낮음 → 투자자 심리에 부정적 영향.
이 보고서에서 “규제가 경쟁을 가속화시킬 수 있다”고 경고.
*중립을 부여한 이유는..
1. 기술 및 시장 지위는 긍정적
USDC의 기술력 및 유동성 우수: 스테이블코인 시장에서 Circle은 선도적인 기술과 높은 유동성을 갖춘 주요 발행사로 평가됨.
블록체인 기반 스테이블코인이 기존 금융 시스템을 대체하거나 파괴할 수 있는 잠재력도 긍정적으로 언급.
2. 유통 파트너 한계
유통(distribution)이 시장 점유율의 핵심인데, 현재 Circle의 주요 파트너는 Coinbase, Binance 등 암호화폐 중심.
하지만 주류 소비자 접근성은 낮음. Visa, PayPal, Apple 같은 전통 기업이 유통 채널로는 더 효과적일 수 있다는 지적.
3. 고평가 우려
현재 Circle은 EBITDA 기준 100배 이상의 밸류에이션으로 거래되고 있음.
이는 단기 실적보다는 미래 성장성에 대한 기대에 기반한 주가라는 점에서 위험요소 존재.
4. 신규 경쟁자와 수익성 우려
신규 진입자 위협: GENIUS Act 통과로 규제가 명확해지면서 다른 기업들이 스테이블코인 시장에 진입하기 쉬워짐.
유통 파트너에게 지급하는 수수료 부담 및 총 마진 하락 가능성도 우려 요소로 언급.
단기적으로는 경쟁 심화, 밸류에이션 부담, 유통 제한성 등을 이유로 투자 신중론을 제시.
목표주가를 $205로 제시하며, 현재 주가(약 $223)보다 낮은 수준에서 보수적 관점을 유지했다.
그래서 이탈세도 크게 나온 것으로 보인다.
최근 단기 급등에 따른 차익 실현
= 캐시우드도 차익실현
일단 과도하게 오르면 결국 익절이 날 수 밖에 없다..
단기간에 들어간 분들도 거의 100% 이상 수익을 내는 사람들이
많은 것이 사실이다.
Circle은 6월 5일 IPO 이후 620% 급등하며 급격히 오른 상태이다.
특히 GENIUS Act 통과 후 3일 연속 상승했던 만큼,
일부 투자자들이 단기 수익 실현에 나섰을 가능성도 큼.
또한 대규모 차익 실현 물량도 나오면서
주가도 크게 급락한 것으로 보인다.
Ark Invest가 $1억 이상 규모의 Circle 주식 매도했다.
Cathie Wood가 이끄는 Ark Invest는
ARKF, ARKK, ARKE 등 자사 펀드를 통해 총 415,844주 매도.
매도일 당시 종가는 $263.45, 총 거래 규모는 약 $1억 1,000만 달러였음.
이는 IPO 이후 단기간 6배 이상 상승한 주가에 대한 차익 실현 움직임이다.
Ark는 최근 Circle 보유 비중을 계속 줄여온 상황이며,
이는 기관투자자 신뢰 둔화 또는 리스크 관리 차원의 리밸런싱으로 해석 가능.
대형 기관의 대량 매도는 시장에 심리적 압박을 가중,
일반 투자자들의 매도세 확산에 기여했을 가능성 큼.
단, 전체 보유량은 여전히 380만 주 유지 (핵심 포지션 유지 중)
평균 매입가는 $100 이하, 현재 수익률 3배 이상
Coinbase, Robinhood 주식도 동시 매수 → 섹터 내 리밸런싱 전략
Ark의 매도는 상승에 따른 차익 실현 전략일 뿐, 비관적 신호는 아닌 것으로 보임.
단, 고점에서의 기관 매도는 단기 심리 위축 요인이 될 수 있다.
일부 애널리스트들은 이미 밸류에이션 과열 경고를 했던 상황도 잊지 말아야 함.
국제결제은행 보고서의 경고
BIS는 보도자료에서
“스테이블코인은 건전한 화폐로서 부족하며,
규제가 없다면 금융 안정성과 통화 주권에 위협이 된다”고 경고하기도 했음.
주요 우려 사항:
중앙은행 화폐와의 1:1 보장 불확실
시장 스트레스 시 유동성 리스크
범죄 방지 통제 수단 부족
향후 스테이블코인의 역할은 주변부(subsidiary)에 그칠 가능성 언급했다고 함.
하지만
Circle은 여전히 USDC 발행사로, 시총 $610억 규모 2위 스테이블코인을 운영 중이다.
투자자들도 익절 구간이라면 적당할 때 먹고 나오는 것도
방법일 수도 있고
가치가 있는 기업이라면 더 기다려보는 것도 좋을 수도 있다.
목표가를 더
높게 잡는 사람들의 근거는...
1. USDC 준비금 수익 확대
USDC 유통량이 향후 $2500억까지 확대된다면, 연 $8B 이상의 준비금 수익 가능.
파트너 수수료 제외해도 연 $4~4.5B 순수익 예상, EPS 증가.
2. 인프라(비스테이블코인) 매출 본격화
기업 대상 API, 커스터디, 온체인 결제 인프라 사업 확대 중.
고마진 SaaS형 수익 모델로 장기적으로 EPS $12 도달 가능.
3. 적정 P/E 42배 적용 시 $500 주가 정당화
순이익 $3B, 주식 수 2.5억 가정 → EPS $12
고성장 핀테크 기준 P/E 42x 적용 → 목표 주가 $500 현실 가능성
*단 위험 요소도 존재
금리 급락 시 수익 반토막
Coinbase와의 수익 배분 구조 악화
인프라 서비스 도입 속도 지연
글로벌 규제 리스크
앞으로 USDC가 확장되려면..
1. 전통 금융 인프라와의 연동 확장
Fiserv, Visa 등 기존 결제망에 안정적으로 통합되어야 함.
- 하지만 VISA도 자체 스테이블코인 준비중
2. 규제 승인 및 제도권 수용 확대
미국 및 주요국에서 스테이블코인 관련 법안이 명확히 통과되어야 함.
3. 실사용 수요 확보 (결제·송금·기업 거래 등)
소비자·기업이 실제로 빠르고 저렴한 결제 수단으로
USDC를 선택하게 될 유인 제공해야함.
써클인터넷그룹 주가 전망은
1. 긍정 전망
USDC 발행사로서 규제 수혜와 기관투자자 관심을 받고 있으며, Fiserv 등 메이저 파트너십도 강화 중임.
IPO 이후 단기간 600% 이상 상승하며 시장의 기대를 입증했고, 아직 USDC 시총 대비 추가 상승 여력도 존재함.
2. 중립(객관) 전망
규제 명확화로 스테이블코인 시장이 제도권에 진입하나, 동시에 전통 금융사들의 진입도 촉진되어 경쟁 상황임.
높은 밸류에이션과 대형 기관의 일부 매도 흐름은 단기 조정을 부를 수 있어, 추가 상승은 유통 전략과 실적에 달렸음.
3. 부정 전망
BIS 등 주요 기구가 스테이블코인의 본질적 안정성과 통화 주권 위협을 지적하며 향후 역할에 회의적입니다.
신규 경쟁자 증가, 마진 하락 우려, 밸류에이션 부담 등이 중첩되어 주가 거품 가능성에 대한 경계심도 커지고 있습니다.
밸류에이션이 낮아지지 않을 수도 있지만,
시장은 지금의 수준이 펀더멘털에 비해 과도한지 아닌지를
'실적'을 보고 결국 판단하지 않을까 싶다.
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