세방전지 주가 전망, 매력적인 AGM 하이브리드

세방전지 주가 전망에 대해 남겨보겠습니다.

24년 5월 16일 장마감 기준으로

시총은 1조 5,000억대입니다.

기업의 PER은 12.9배입니다.

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하이브리드카 관련주로도 알려져 있습니다.

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저는 매월 커피 한 잔의 가격으로

매주 프리미엄 인사이트와 함께

주 5일 뉴스레터를 발송하고 있습니다.

위 링크 구독해주시면 감사합니다.

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세방전지 실적을 보면 매출액과

영업익 부분에서 상당히 탄탄합니다.

23년 실적을 보더라도 영업이익률이 7%입니다.

ROE는 무려 9%입니다.

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작년 기준으로 주당 배당금은 700원입니다.

세방전지는 얼마 전 35개월 만에

최고점을 찍기도 했습니다.

하이브리드카 수혜주로 꼽히고 있는데

하이브리드카에 필수적인 AGM을

생산하고 있습니다.

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AGM은 차량용 배터리를 말합니다.

위와 같이 차량용 배터리, 산업용 배터리,

MOTIVE 배터리 등을 공급하고 있습니다.

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1. 회사의 스테디셀러 제품은 로케트 배터리임

- 차량, 산업용 납축 전지를 주력으로 하고 있음

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2. 원래는 내연 기관차 납축전지가 주요 매출원이었는데

2013년부터 고성능 배터리 AGM을 상용화함

- 하이브리드 카와 전기차에 탑재

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3. 대한민국 연축전지 분야 1위 기업임

- 그 뒤로 한국아트라스bx, 클라리오스델코, 성우쏠라이트

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4. 차량용 배터리로 BMW, 폭스바겐,

현대,기아차 등에 납품을 하고 있음

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5. 산업용 배터리로는 극한의 조건에서도

견딜 수 있도록 기술력이 집약된 산업용 배터리임

- 전해액 유출이 없는 GSL 시리즈도 있음

- ESP전지 라인업도 있음(고순도 합금, 최신 극판)

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6. MOTIVE 배터리는 골프카와 전기차에 쓰임.

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7. 회사의 매출을 보면 차량용 쪽에서

대다수의 매출액이 발생함

- 약 84% 이상의 매출액

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8. 회사는 계열사로 납을 제조하는

폐전지를 사이클링해 다시 납을 다루는

계열사도 보유하고 있음. (상신금속)

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9. 리튬 전지 시장에도 진입했는데

배터리 모듈 팩 시장에 진출

'세방 리튬 배터리' 설립.

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10. 24년 1분기 실적을 보면

영업이익률이 약 10%에 가까움

- 10년 내 최고치를 매 분기마다 경신

- 하이브리드 차량향 필두로 한 AGM의 높은 수요

- 자회사 세방 리튬의 매출 성장세

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11. 단 아직 세방전지 CAPA를 보면

시동용(내연기관)용 CAPA가 더 높고

AGM은 이제 올라오는 추세임.

- AGM전지는 일반 MF에 비해서

가격대는 2배 높지만 수명도 2배 길고

성능도 우수함.

- 회사는 현대그룹향으로 AGM을 납품하고 있음.

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12. 글로벌 AGM 주요 판매사 중 하나인

Gu Yuasa가 동사 2대 주주로 있어서

파트너십도 강력하다.

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13. 리튬이온 배터리 기반 전기차도 AGM은 탑재

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14. AGM교체 주기는 2-3년임.

세방전지 실적을 보면 차량용 쪽에서

대다수의 매출액이 나오고 있습니다.

산업용 쪽에서 그나마 조금 나옵니다.

내수 매출액도 탄탄한 편이지만

수출 매출액도 천천히 늘고 있습니다.

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세방전지에 대해서 더 공부하고 싶었는데

마침 DS투자증권에서 나온 리포트가

있어서 함께 공부해봤습니다.

*해당 리포트를 발간해주신

애널리스트님께 다시 한 번 감사합니다.

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믹스 개선에 따라서 200% 넘는

이익이 개선됐다고 합니다.

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하이브리드 차량향 필두로 한 agm의

높은 수요가 있었으며

마진율이 상대적으로 높은 AS향 판매 비중도

늘어났고 전략적 판매 전략과

수익성 중심의 운영에 따른 매출 원가 개선도

있다고 합니다.

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AGM의 애프터마켓 마진율은 완성차향 대비해서

3배 이상 높다고 합니다.

AS판매 비중이 완성차향 판매 비중을 넘어서며

매출액도 더욱 개선될 것이라고 합니다.

24년 예상 이익은 순이익 상향을 보고 있고

목표 주가도 상향을 했습니다.

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여전히 EV향 AGM의 수요가 존재를 하고

ISG용 AGM 판매량 증가도 기대된다고 합니다.

(하이브리드향 AGM 교체 주기 도래 등)

일반 납축전지와 AGM성능 및 가격비교도

흥미로운 내용이었습니다.

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일반 납축 전지는 일반 내연 기관차 전용이며

AGM은 고급형 Stop&GO이나 하이브리드, 전기차에

쓰인다고 합니다.

수명은 AGM이 훨씬 길며 연료 절감도 뛰어납니다.

이전에 나온 리포트도 함께 공부할 수 있었는데,

고부가가치 AGM배터리 고성장 기대가 된다고 합니다.

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하이브리드 전기차 시대가 도래하면서

기존 납축전지를 대체하는 AGM탑재 비율이

늘어날 것이라고 합니다.

회사는 2013년 하이브리드 및 전기차용

납축전지 AGM을 상용화하기도 했습니다.

AGM에 대해서도 자세히 확인할 수 있었습니다.

기존 내연기관 뿐만 아니라

하이브리드 카를 시작으로 ISG탑재 비중이

증가하면서 자동차 시동 횟수는

크게 증가했다고 합니다.

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도로 한복판에서 빈번하게 시동을 걸며

스마트모터의 부하가 생기기에

전력을 공급하는 배터리의 역할이 중요합니다.

AGM은 유리로 된 매트 흡수제를 의미하며

내부에 유리 섬유로 된 분리판을 사용해서

내부 저항을 낮추며 동시에 많은 양의

에너지가 전달되도록 성능을 업그레이드 했습니다.

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리튬이온 배터리 기반 전기차도 AGM을

탑재해야 하는데 차량 전원이 차단된 상태에서

내연기관처럼 일부 기능이 작동할 수 있어야 합니다.

회사는 현대차 그룹향으로 AGM을 납품하고 있는데

AGM교체 주기는 2-3년임.

이후 신차 OE로 탑재되는 물량이 2-3년 뒤엔

AS마켓 수요로 발생함.

어쨌거나 하이브리드카, 전기차 향으로

수혜를 받을 수 있는 기업이기에

매력적인 기업은 분명하다.

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AGM 쪽 실적이 상당히 탄탄하다는 것도 알았고

아직 사람들에게 많이 알려지지 않은 종목이기도 하다.

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