올해 6월 이후 크게 오르던 sk하이닉스..
오늘 주가가 크게 조정을 받았는데
하루만에 단 8% 이상 하락했다.
이정도면 뭐 어닝쇼크나 공급 일정에 차질이 있는 정도인데.
기사 제목을 보면 알겠지만
골드만삭스 리포트 하나 때문에 주가가 급락한 것이다.
일단 내 생각은 다음주 하이닉스가
실적발표에서 '압도적'인 실적을 발표하면
오히려 차익실현 매물들도 매수로 당겨올 수 있지 않을까.
하이닉스 투자자라면 수출입 데이터라도 꼭 팔로업해야 하지 않을까.
마냥 "AI붐은 올 것이고, HBM은 잘 될것이다"라고 생각하는 것은
굉장히 막연하다고 생각한다.
'숫자'가 뒷받침되어야 '확신'이 생긴다고 생각한다.
*제 블로그 모든 글들은 리딩도 아니며
투자의 모든 판단, 책임, 그에 따른 결과는 모두 본인의 몫입니다.
골드만삭스의 리포트 내용은
2025년까지는 수요 개선으로 실적 긍정적이지만,
2026년 이후는 가격 하락과 수익성 둔화 가능성 커짐.
- 골드만삭스 리포트 중
중장기 투자자에게는 HBM 시장 경쟁 구조와 가격 흐름이 핵심 리스크 요인.
골드만삭스가 2025년 7월 17일 발표한 SK하이닉스에 대한 보고서는 시장에 큰 충격을 주었으며,
주가 급락의 핵심 원인이 되었고 내용은 아래와 같음.
투자의견 하향 및 목표주가 축소
기존 ‘매수’ → ‘중립’**으로 하향 조정.
목표주가 310,000원 제시 → 당시 주가 대비 상승 여력 약 5%에 불과하다고 했음.
향후 주가 상승 여력 제한적이라는 신호로 시장에 해석됐는데..
그에 대한 이유는 골드만삭스에서 아래와 같이 말했음.
HBM 시장에 대한 구조적 우려임.
장기 수요는 긍정적이나, 2026년부터 가격 하락 전망했고
특히 HBM 가격이 두 자릿수 비율로 하락할 가능성을 제시했.다
이는 기존 시장 기대(영업이익 17% 증가)와 정면 충돌하며, 골드만의 추정치는 컨센서스보다 19% 낮다.
아무래도 수익성 압박 요인에는
삼성전자나 마이크론과 같은 후발주자의 등장이 아닐까 싶다.
특히 엔비디아 의존도 높은 구조에서 고객이 가격을 가져갈 확률이 높다고
골드만삭스에서는 말하고 있음.
특히 이런 상황에서 하이닉스는 가격 하락에 취약하다고 함..
벨류에이션 문제도..
2025년 들어 주가 73% 급등했고 KOSPI 상승률(33%) 크게 상회하고 있음.
현재 12개월 선행 P/B는 1.8배로 과거 평균 1.3배 대비해서 높고
골드만삭스에서도 위험 대비 보상 구조가 균형에 근접했다고 함.
즉 HBM 낙관론이 주가에 이미 선반영되어 있다고 하는 것임.
게다가 골드만삭스에서는
2022년 1월 ‘매수’ 의견 이후 누적 주가 상승률 138%에
그간 초과 성과를 감안하더라도 단기 차익 실현 욕구도
더욱 커질 것이라고 함.
무튼 더욱 중요한 것은 '실적'이며
HBM수익성 유지가 가능한지, 메모리 업황 안정성이 얼마나 높은지가 중요
결론적으로, 이번 하락은 단기 차익 실현성 외에도
, SK하이닉스의 성장 기대가 구조적 도전에 직면할 수 있다는 경고가 반영된 결과라고도 보임.
골드만삭스의 리포트는 단순한 목표가 하향이 아니라,
HBM 독주의 균열 가능성에 대한 신호탄으로 받아들여지고 있는듯.
어쨌거나 기존 투자자들이라면..
HBM 수요의 실제 출하 증가 여부를 확인하기 위해 수출입 및 반도체 출하 통계 데이터를 지속적으로 추적해야함.
엔비디아 외 고객사 다변화 가능성과 그에 따른 매출 구조 변화를 분석해야한다.
삼성전자, 마이크론의 기술 진척도 및 양산 시점을 모니터링해 경쟁 격차 축소 여부를 점검도 꾸준히.
2026년 실적 컨센서스의 조정 가능성 및 실제 실적 트렌드와의 괴리를 검토하며 현실성 있는 투자 전략을 수립해야 함.
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