인튜이티브 실적: 안정적인 절차 성장과 강력한 신규 계약이 긍정적인 마진 개선으로 이어져

투자 의견

인튜이티브 서지컬은 전환 가능성이 낮다고 생각했던 수술 분야에서도 전 세계적으로 로봇 수술이 지속적으로 채택됨에 따라 지속적으로 이익을 얻고 있습니다. 새로운 경쟁자가 등장했음에도 불구하고 회사의 경쟁적 위치에 대한 장기적인 긍정적인 견해에는 변함이 없으며, 최근 출시된 차세대 플랫폼을 통해 Intuitive는 우위를 유지할 수 있을 것입니다. 저희는 Intuitive에 대한 장기적인 논제가 특별히 보수적이라고 생각하지 않습니다. 2024년 인튜이티브의 수술 건수가 260만 건을 넘어설지라도, 그 몇 배에 달하는 글로벌 시장, 특히 해외 시장은 여전히 충분한 성장 기회를 제공할 것으로 예상합니다. 로봇 수술의 궁극적인 한계는 사실상 무한하며, 기존의 애플리케이션은 연조직 수술에서 로봇으로 전환할 수 있는 모든 가능한 시술의 표면만 긁어모은 것에 불과합니다. 미국 안팎에서 여전히 많은 분야에서 상당한 규모의 미개척 및 저조한 기회가 있습니다. 대부분의 선진국에서는 로봇 수술의 수용도가 미국에 비해 현저히 낮으며, 최근까지 강력한 경쟁자가 없는 상황에서 인튜이티브는 긍정적인 추세의 주요 수혜자가 될 수 있을 것입니다. 특히 미국에서는 보급률이 상한선에 도달하면서 일부 절차에서 성장이 둔화되기 시작할 것으로 예상됩니다. 그러나 성숙 단계에 접어든 절차 외의 분야에서도 성장의 기회는 충분합니다. 인튜이티브는 경제성을 개선하기 위해 선제적으로 올바른 조치를 취하고 있으며, 이를 통해 그동안 로봇에 적합하지 않다고 여겨졌던 시장과 시술에 본격적으로 진출할 수 있게 되었습니다. 역사적으로 대부분의 수요가 미국에 기반을 두고 있었지만, 인튜이티브는 과거에는 회의적인 시각이 많았던 해외에서의 성장에 점점 더 의존하고 있습니다. 최근 해외 시스템 배치가 미국 내 설치를 넘어섰으며, 이는 채택이 가속화될 것이라는 장기적인 예측을 뒷받침합니다.

📈 상승론자 의견

• 인튜이티브는 차세대 플랫폼을 출시하여 향후 몇 년 동안 시스템 배치에 상당한 탄력을 받을 것으로 예상됩니다.
• 인튜이티브 서지컬은 현재 가장 규모가 큰 수술 분야인 일반 외과에서 큰 성공을 거두고 있습니다. 이 기회는 특히 국제적으로 매력적입니다.
• 기관지 내시경 분야로의 진출은 Intuitive가 현재에 안주하지 않고 로봇의 도움이 필요한 다른 분야로 눈을 돌리고 있음을 보여줍니다.

📉 하락론자 의견

• 특히 저비용 시술 분야에서 경쟁이 시작될 수 있습니다.
• 인튜이티브는 이온 플랫폼과 차세대 다빈치 시스템에 투자하면서 수익이 감소하고 있습니다.
• 비만 수술 로봇 수술의 채택은 강세를 보이고 있지만, 체중 감량 약물의 등장으로 전체 분야가 축소되고 있습니다.