Salesforce 실적: 양호한 실적; 3개월 만에 주가가 약 50% 상승, 밸류에이션에 신중을 기함

투자 의견

Salesforce는 매출 성장과 수익성 개선이 균형을 이룰 수 있다는 점에서 장기적으로 가장 좋은 소프트웨어 투자 기회 중 하나라고 생각합니다. 매출 성장이 둔화되었지만 마진 확대, 자사주 매입, 배당에 대한 새로운 초점이 향후 수년간 강력한 수익 성장을 지속할 것으로 예상합니다. 서비스형 소프트웨어 모델을 전 세계에 소개한 후, Salesforce는 향후 수년간 구축할 수 있는 프런트 오피스 제국을 구축했습니다. Sales Cloud는 영업 리드 및 기회, 연락처 및 계정 데이터, 프로세스 추적, 승인 및 지역 추적에 대한 프로세스 관리를 간소화한 최초의 Salesforce 자동화 제품입니다. Salesforce의 중요한 차별화 요소는 웹 브라우저를 통해 소프트웨어에 액세스하고 인터넷을 통해 제공된다는 점이었으며, 이를 통해 SaaS 소프트웨어 제공 모델이 탄생했습니다. 서비스 클라우드는 고객 서비스 애플리케이션을, 마케팅 클라우드는 마케팅 자동화 솔루션을 제공합니다. 마지막으로 데이터 클라우드는 이러한 서비스를 하나로 묶어주는 역할을 합니다. 이러한 솔루션은 고객 확보 및 유지의 거의 모든 측면을 포괄하며, 저희의 관점에서 볼 때 미션 크리티컬한 솔루션입니다. 또한 Salesforce Platform은 고객에게 앱을 빠르게 만들고 배포할 수 있는 AppExchange와 함께 서비스형 플랫폼 솔루션을 제공합니다. 이를 통해 실질적인 Salesforce 사용자 커뮤니티가 더욱 강화될 것으로 믿습니다. 또한 클라우드 간 자연스러운 교차 판매, 제품군 내 더욱 강력한 기능의 상향 판매, 수직적 솔루션, 가격 책정 조치, 국제적 성장 등을 통해 Salesforce는 더 많은 혜택을 누릴 수 있을 것으로 예상합니다. Salesforce는 각 서비스 시장의 리더로 널리 알려져 있으며, 이는 그 자체로도 매력적이지만 솔루션 간의 긴밀한 통합과 서로의 자연스러운 결합이 강력한 가치 제안이 될 수 있다고 생각합니다. 이를 위해 기업 고객의 절반 이상이 여러 클라우드를 사용하고 있습니다. 또한 고객 유지율은 시간이 지남에 따라 점진적으로 개선되어 92%를 상회하고 있으며, 향후 몇 년 동안 더 높아질 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• 세일즈포스 자동화를 장악하고 있지만 매년 두 자릿수 성장을 거듭하는 고도로 세분화된 시장에서 여전히 30%의 점유율만 차지하고 있어 아직 더 나아갈 여지가 있음을 시사합니다.
• 이 회사는 고객 서비스, 마케팅 자동화, 전자상거래, 분석 및 인공 지능 등 전반적인 성장 스토리에 다리를 추가했습니다.
• 경영진은 수년간의 수익성 하락 이후 마진 확대에 집중할 것으로 보입니다.

📉 하락론자 의견

• 회사의 규모가 커짐에 따라 Salesforce가 다양한 최종 시장보다 더 빠르게 성장하기는 점점 더 어려워질 수 있습니다.
• Salesforce는 인수를 통해 새로운 영역에 진출해 왔으며, 그 과정에서 상당한 프리미엄을 지불한 것이 사실입니다. 통합 위험은 현실이며, 점점 더 규모가 커지거나 희석되거나 잘못된 거래의 위험도 존재합니다.
• 규모에도 불구하고 Salesforce는 최근 몇 년간 기대 이하의 마진을 창출해 왔으며, 수익성에 대한 새로운 초점은 이미 둔화된 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.