Expedia 실적 발표: 과거 투자가 소비자 사업에서 개선된 결과 낳아

투자 의견

2020~23년 동안 Expedia는 기존의 사일로화된 구조에서 브랜드 전반에 걸쳐 마케팅, 데이터, 공급, 충성도(원키)를 공유하는 통합 플랫폼으로 전환하면서 네트워크 우위라는 회사의 강점을 바탕으로 높은 신용등급을 유지할 수 있었습니다. 이를 증명하듯, 3분기 B2C(기업 대 소비자) 부문의 예약 성장률이 전 분기의 1%에서 3%로 증가하며 플랫폼이 여행객들에게 점점 더 큰 반향을 일으키고 있음을 보여줬습니다. 익스피디아는 선도적인 온라인 여행 서비스 네트워크를 구축하여 강력한 사용자 기반을 확보했습니다. 이러한 네트워크 효과는 향후 10년간 유지될 것으로 예상되지만, 공급업체 통합으로 인해 미국 시장에서는 다소 역풍이 불 것으로 보입니다. 또한 유럽에서 Booking의 선도적인 네트워크를 복제하는 것은 극복할 수 없는 장애물은 아니지만 향후 몇 년 동안 마케팅 및 인건비 투자가 필요할 것입니다. 그러나 해외 시장 진출을 위한 Expedia의 투자는 시간이 지남에 따라 네트워크 우위를 뒷받침할 것입니다. 또한 신흥 시장에서는 중국의 선도적인 온라인 여행사인 트립닷컴과 협력하고 있습니다. 마지막으로, 익스피디아는 Vrbo 브랜드를 통해 빠르게 성장하는 온라인 휴가 렌탈 시장에서 에어비앤비, 부킹에 이어 점유율 1위를 차지하고 있습니다. 2020~2021년 동안 익스피디아는 연간 7억~7억 5천만 달러의 고정비를 절감하는 성과를 거두었습니다. 또한 2억 달러의 변동 비용도 절감했습니다. 이렇게 절감한 비용 중 일부는 브랜드 마케팅, 로열티, 사용자 경험 향상을 통해 네트워크를 구축하는 데 신중하게 재투자했습니다. 강력한 네트워크 이점을 통해 마케팅 비용이 들지 않는 직접 트래픽이 증가하여 Google과 같은 간접 채널(마케팅 비용이 추가되는)의 압박을 상쇄할 수 있었습니다. 온라인 여행 업계는 경쟁이 치열하고 구글, 메타, 아마존, 알리바바, 코스트코 등이 집중적으로 진입하면 현재 소수의 지배적인 규모를 가진 업체가 두 배로 늘어나 수익성에 의미 있는 영향을 미칠 수 있기 때문에 익스피디아에 높은 등급을 부여하지 않습니다.

📈 상승론자 의견

• 익스피디아는 소수만이 누릴 수 있는 네트워크 효과를 누리고 있으며, 최근 플랫폼 통합을 위한 투자와 인수는 플랫폼 이점을 더욱 강화할 것으로 보입니다.
• 익스피디아는 팬데믹 이후 몇 년 동안 연간 7억~7억5천만 달러의 고정 비용을 절감했습니다. 또한 2억 달러의 변동 비용도 절감했습니다. 이렇게 절감한 비용 중 일부는 플랫폼에 재투자했습니다.
• Expedia는 원격 근무의 유연성으로 인해 장기적인 여행 수요가 증가함에 따라 이점을 누릴 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• Google은 자체 플랫폼을 위해 무료 유기적 트래픽을 계속 빨아들이고 있으며, 이로 인해 Expedia의 마케팅 비용이 증가하고 있습니다.
• Expedia의 여행 콘텐츠에 대한 수요는 경제 성장률 하락이나 지정학적 사건으로 인해 큰 영향을 받을 수 있습니다.
• 기존 경쟁업체(Booking, 트립어드바이저, 구글, 코스트코, 알리바바, 에어비앤비) 및 신규 진입업체(메타)와의 경쟁은 Expedia의 성장 전망에 의미 있는 영향을 미칠 수 있습니다.