팩트셋 실적: 대부분 예상대로, 연간 구독 성장률 소폭 둔화

투자 의견

FactSet은 금융 서비스 업계에 데이터와 분석을 제공하는 매력적인 구독 기반 비즈니스를 구축했습니다. FactSet은 매수 측 자산 관리자와 매도 측 투자 은행가를 대상으로 하는 핵심 데스크톱 제품을 포함한 리서치 솔루션으로 가장 잘 알려져 있습니다. 리서치는 회사의 연간 구독 가치에서 가장 큰 부분을 차지하지만, 성숙도와 자산 운용사에 대한 압박으로 인해 FactSet에서 가장 성장이 더딘 부문입니다. 또한 인수 거래 규모가 감소함에 따라 FactSet 리서치 비즈니스의 투자은행 부문이 압박을 받고 있습니다. FactSet에서 가장 빠르게 성장하는 부문은 자산 비즈니스와 파트너십 및 CUSIP 글로벌 서비스 비즈니스이지만, 이들 비즈니스는 연간 구독 가치의 약 30%에 불과합니다. FactSet은 대부분 유기적으로 성장해 왔으며, 인수 전략은 대부분 데이터 소스나 소프트웨어 기능을 추가하는 데 중점을 두었습니다. 2022년 3월, FactSet은 S&P Global로부터 19억 달러에 CUSIP 인수를 완료했는데, 이는 사상 최대 규모의 인수였습니다. 그동안 FactSet의 조정된 영업 마진은 30%대 초반에서 중반의 범위 내에서 움직였습니다. 하지만 최근 회사 규모가 커지면서 마진이 37%에서 38%대로 상승했습니다. 금융 기술 업계의 통합을 고려할 때 팩트셋은 인수 대상이 될 수 있습니다. 업계에서는 LSE Group이 Refinitiv를 인수하고 S&P Global이 IHS Markit을 인수하는 등의 대형 거래가 있었습니다. 잠재적 인수자에게는 FactSet의 반복 수익 모델이 매력적일 수 있지만, 기업 가치 평가와 강화된 반독점 조사가 걸림돌이 될 수 있습니다.

📈 상승론자 의견

• FactSet은 연간 유기적 구독 가치를 높이고 시장 점유율을 점진적으로 높이는 데 성공했습니다.
• 팩트셋의 데이터 피드 및 자산 관리 비즈니스는 회사에 강력한 성장 기회를 제공합니다.
• 유기적 영업 마진은 범위 제한이 있지만, 매출 기반이 높아지면 향후 영업 마진 확대가 더 쉬워질 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 팩트셋의 자산 소유자 및 자산 관리자로 구성된 고객 기반이 압박을 받을 수 있으며, 주식 시장의 하락은 고객 예산에 부담을 줄 수 있습니다. 또한 투자 은행은 소프트 딜 활동으로 인한 압박에 직면해 있습니다.
• 팩트셋은 콘텐츠와 플랫폼에 투자해야 하므로 마진 확대의 기회가 제한됩니다.
• 팩트셋은 리피니티브, 블룸버그, MSCI, S&P 글로벌, 소프트웨어 및 금융 기술 스타트업과 같은 기존 업체들과 경쟁하고 있습니다.