트럼프 행정부의 '정부 효율성 부서'가 미국 국방 부문을 위태롭게 할까요?

투자 의견

Lockheed는 2023년 676억 달러 매출의 거의 75%를 지구상에서 가장 큰 군사 예산인 미국 국방부 서비스 계약에서 창출했으며, 2060년대까지 지금까지 수주된 가장 큰 방위 조달 프로그램(F-35)을 운영할 예정입니다. 따라서 방위산업 분야에서 Lockheed를 이길만한 기업이 없어 보입니다. 가장 큰 것이 항상 가장 좋은 것은 아니지만, Lockheed(와 투자자)는 수십 년간의 확실한 수익 및 이익 흐름을 제공하는 수백억 달러 규모의 계약을 통해 이익을 얻고 있습니다. Lockheed는 우크라이나에 군수품을 재보급하라는 명령에 따라 단기적으로 미국 국방비 지출의 최근 및 예측 가능한 증가분을 통한 이익을 볼 것입니다. 장기적으로 미국 국방부는 이란과 북한과 같은 테러 및 핫스팟의 위협을 관리하는 동시에, 중국과 러시아와 같은 여러 소위 '강대국' 경쟁국의 공격에 대응할 수 있는 군대의 능력 현대화를 우선시합니다. 국방 예산은 일반적으로 국가의 부와 위험에 대한 인식에 따라 감소하고 증가하곤 합니다. 미국에서는 둘 다 증가하고 있으며, 많은 동맹국, 특히 독일과 일본의 경우 지정학적 이유로 인해 당사가 수십 년 동안 지켜본 것보다 더 큰 군사 예산 확장이 이뤄지고 있습니다. 참고로 당사는 Lockheed와 동사의 수많은 하청업체와 같은 계약업체와 관련된 미국 국방 예산 부분이 2011~16년 사이에 연평균 3.7% 감소한 반면 2016~22년 사이에는 연평균 6.6% 증가한 것으로 추정합니다. 당사는 계약 예산이 현대화와 함께 계속 증가할 것이라고 생각하지만, 향후 5년간 약 3.0% 정도로 더 완만하게 증가할 것으로 봅니다. 당사는 F-35 프로그램, 극초음속 미사일, 우주 군사화에 대한 Lockheed Martin의 익스포저가 미국 국방예산에서 우선순위를 두는 지출 영역과 잘 일치한다고 생각합니다. 그러나 현재 환경에서 방위 부문의 기회에 대한 제약은 국방비 지출이나 예산 규모이라기 보다는 충분히 숙련된 직원(종종 보안 허가가 필요함)과 특수 구성 요소 및 재료(최근에는 공급 부족) 시간과 예산에 맞게 프로그램을 실행해야 하는 점에 있는 것으로 보입니다.

📈 상승론자 의견

• 역사상 최대 무기 프로그램인 F-35에 대한 Lockheed Martin의 원청 사업자 역할은 조달과 유지보수를 통해 수십 년간 안정적인 매출을 창출할 것입니다.
• 러시아-우크라이나 전쟁과 중동의 고조되는 분쟁으로 인해 지정학적 긴장이 상당히 증가했습니다. 국방 예산은 부분적으로 지정학적 갈등과 직접적 관련이 있으며, 당사는 미국이 추가 갈등을 억제하기 위해 국방비 지출을 늘릴 것으로 예상합니다.
• 방위 원청 사업자는 경기 중립적인 사업을 운영하기 때문에 미국이 불황에 빠질 경우 어느 정도 보호를 받을 것입니다.

📉 하락론자 의견

• Lockheed Martin의 매출은 미국의 군사 자금에 의존하고 있습니다. 이는 본질적으로 정치적 영향을 받는 불확실한 절차입니다.
• SpaceX나 Anduril과 같은 신생 기업들이 우주 계약이나 자율 항공기 분야에서 기존 업체의 과점을 위협할 위험이 있습니다.
• Lockheed는 계속해서 F-35 프로그램과 관련된 운영 실행의 리스크를 마주하고 있으며, 이는 매출의 약 30%를 차지합니다. 최근 프로그램 비용이 관리되어 왔지만, 향후 로트에 대한 국방부와의 협상이 지연되어 자금 조달을 위태롭게 할 수 있습니다.