킨더 모건: 예측에 부합하는 2025년 예산안

투자 의견

Kinder Morgan의 자산은 천연가스와 천연가스액화물에서 석유와 액화천연가스에 이르기까지 에너지 전반에 걸쳐 있습니다. Kinder Morgan의 미국 가스 파이프라인 사업은 특히 인상적인 사업체입니다. 경영진에 따르면 가스 파이프라인 용량은 미국 평균 가스 소비량의 40%에 해당합니다. Kinder는 또한 LNG 시장의 50%를 담당하고 미국 전력 수요의 20%를 담당합니다. Kinder는 미국에서 가장 많은 가스 주요수급지역에 서비스를 제공합니다. Kinder의 가장 큰 장기 성장 기회는 미국 LNG 수출입니다. 당사는 2030년까지 미국 LNG 수출이 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다. Kinder는 현재 하루 70억 입방피트의 미국 LNG 계약을 보유하고 있고 2025년 말까지 하루 100억 입방피트를 보유하게 될 것이며, 추가로 하루 130억 입방피트의 증분 수주 가능성이 있습니다. 두 번째 잠재적 성장 원천은 데이터 센터에 전력을 공급하기 위한 가스 수요입니다. 경영진의 추정에 따르면 AI 관련 전력 생산으로 2030년까지 가스 수요가 70억~160억 입방피트/일(bcf/d) 증가할 수 있습니다. 이는 데이터 센터가 2030년까지 전력 수요의 약 15%~20%를 차지할 것임을 의미하며, 현재 3%에서 상승한 수치입니다. 당사는 이것이 공격적인 전망이라고 생각합니다. 잉여현금흐름이 풍부한 Kinder는 청정 에너지 분야 투자를 더욱 강화하고 있습니다. 이미 이 기업은 수주잔고의 80% 이상을 저탄소 투자에 할당할 자산으로 간주하고 있으며, 재생 가능한 천연 가스, 바이오 연료 및 탄소 포집 프로젝트에 대한 투자를 추구하기 위해 에너지 전환 그룹을 구성했습니다. Kinetrex 거래는 2021년에 매우 매력적인 배수로 여러 재생 천연가스 프로젝트를 추가했습니다. Kinder는 2022년에 더 많은 거래로 이 성공을 이어갔습니다. Kinder의 CO2 파이프라인과 처리 시설에 대한 광범위한 경험을 고려할 때, 당사는 Kinder가 대부분의 미국 미드스트림 기업들보다 자사의 사업 영역 전반에 걸쳐 탄소 포집 및 저장 기회를 평가하고 투자하는 데 더 나은 위치에 있다고 생각합니다. 메탄 감축은 또 다른 기회입니다. Kinder는 2014년부터 ONE Future 노력을 통해 이 분야에서 작업해 왔습니다. 회장 Rich Kinder는 1990년대 말 Enron이 원하지 않던 미드스트림 자산을 분리해 회사를 설립했으며, 2014년 합병을 통해 당시 몇 안 되던 C코퍼레이션(C-Corporation) 형태의 미드스트림 기업을 탄생시켰습니다.

📈 상승론자 의견

• Kinder Morgan의 천연가스 미드스트림 발자국은 북미에서 경쟁자가 전무하며 가스 수급 펀더멘털이 바뀌면서 회사에 고수익 투자 기회를 제공하고 있습니다.
• Kinetrex와 관련 RNG 거래는 Kinder가 청정 에너지 성장 투자에 전념하고 있음을 보여줍니다.
• 2015년 이후 상당한 부채를 상환한 후 Kinder Morgan은 이제 성장 프로젝트에 투자하고 배당금을 인상하며 자사주를 매입할 수 있는 재무적 유연성을 갖추고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 넓은 시각에서 보자면, Kinder의 LNG 성장 전망은 중국의 성장에 달려 있습니다.
• Trans Mountain 파이프라인을 매각하고 캐나다에서 철수하면서 규제적, 정치적 리스크를 제거했지만, Kinder로서는 성장 기회도 함께 사라진 셈입니다.
• 금리 상승은 자금 조달 비용을 높이고 Kinder를 고정 수입 대안에 비해 덜 매력적인 투자로 만들 수 있습니다.