케네디와 대체로 일치하는 트럼프의 의료 분야 지명자

투자 의견

AbbVie는 시판 중인 약품과 개발 중인 약품을 포함한 강력한 제품 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 회사의 핵심 제품 휴미라에 대한 경쟁이 심화되면서 단기적으로 회사의 성장이 둔화될 수 있지만, 당사는 동사가 남아있는 제품 포트폴리오를 통해 이러한 손실을 완화할 것이라고 믿습니다. 류마티스 관절염, 건선, 크론병에 대한 승인으로 Humira는 광범위한 적응증을 보유하고 있지만, 이 약물의 바이오시밀러 버전으로 인해 2023년부터 가격 침식이 시작되었고 2024년에는 상당한 시장 점유율 손실이 있었으며, 당사는 전망 기간 동안 두 자릿수 감소를 예상합니다. AbbVie는 차세대 면역학 의약품 분야에서 좋은 위치를 차지하고 있어, 하락세가 전망되는 휴미라를 상쇄합니다. 특히, 최근 출시된 Skyrizi와 Rinvoq 약물은 Humira와 다른 현재 선도적인 치료 옵션들보다 개선된 효능을 보여주었으며, 이는 2025년까지 이 두 가지 새로운 약물의 연간 매출 합계가 2022년 Humira의 최고 매출에 근접할 것을 뒷받침합니다. 당사는 여러 적응증에 걸쳐 최고의 효능을 제공하는 이들 약물의 긴 성장 여력을 기대합니다. 면역학 이외 분야에서는 암 치료제 Imbruvica가 그다음으로 매출에 가장 많이 기여하는 의약품입니다. Imbruvica는 여러 형태의 혈액암에서 강력한 임상 데이터로 50억 달러 이상의 최고 매출을 기록했지만, 증가하는 경쟁으로 인해 최근 매출이 감소하고 있습니다. 더불어 Allergan 인수로 미용과 치료 목적 모두에 사용할 수 있는 보톡스(Botox)를 포함한 여러 신규 제품이 추가됐습니다. 새로운 경쟁이 발생하고 있기 때문에 보톡스가 확보한 강력한 입지는 치료 목적 사용과 관련한 좋은 조짐이라 볼 수 있습니다. 또한, AbbVie는 오래전 특허가 만료된 성숙 단계에 있는 의약품을 다수 보유하고 있으나, 제조 혹은 고유한 투여법의 복잡성으로 인해 제네릭 의약품 경쟁이 발생할 확률이 낮습니다. AbbVie의 파이프라인은 미래를 겨냥해 새로운 암 면역학 의약품에 무게를 싣고 있습니다. AbbVie는 휴미라와 임브루비카로 얻은 탄탄한 입지를 신약 출시를 위한 레버리지로 활용할 수 있을 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• 현금흐름이 향후 수년간 배당 전망이 안전할 것으로 보이도록 뒷받침해주고 있기 때문에, AbbVie는 강력한 배당수익률을 지지하고 있습니다. 강력한 배당수익률은 가치평가를 지지하는 요소로 작용할 것입니다.
• AbbVie의 미용 사업에서의 강력한 입지(Allergan 인수를 통해 확보)는 강력한 브랜드 파워와 병원 입지 확대를 바탕으로 보톡스와 같은 여러 주요 자산에 대해 매우 긴 제품 주기를 설정합니다.
• IL23 및 야누스 키나아제 경로를 표적으로 한 AbbVie의 차세대 면역학 의약품은 향후 5년간 휴미라가 당면한 경쟁 위협 완화에 도움이 될 것입니다.

📉 하락론자 의견

• AbbVie는 후기 단계 파이프라인을 강화하기 위해 인수에 의존해야 했기 때문에 내부 연구 및 개발 활동이 덜 성공적이었습니다.
• 휴미라의 높은 이윤 폭은 바이오시밀러 경쟁으로 매출 손실이 발생하면서 향후 수년간 수익에 큰 영향을 끼칠 가능성이 큽니다.
• 바이오시밀러 압박 이전에 휴미라 리베이트가 얼마나 강력했는지를 고려할 때 휴미라 판매량 감소는 회사가 다른 면역학 약물에 대한 보험사로부터 유리한 환자 접근성을 확보하는 데 타격을 줄 수 있습니다.