에디슨 인터내셔널: 남부 캘리포니아 화재, 투자 위험을 강조하다

투자 의견

캘리포니아주의 공격적인 청정 에너지 목표에는 2045년까지 주의 경제에서 탄소 배출을 제거하려는 주 차원의 노력을 포함하고 있습니다. 이러한 상황은 다른 유틸리티 기업보다 Edison International에 더 많은 성장 기회를 제공합니다. 하지만 Edison이 투자자 이익을 창출하기 위해서는 캘리포니아주의 정치적, 규제적, 운영적 과제를 해결해야 합니다. 당사는 Edison이 향후 최소 5년간 매년 70억 달러 이상을 투자하여 2023년 수익 대비 연간 7%의 수익 성장을 이룰 것으로 예상하고 있습니다. Edison은 그리드 안전, 재생 에너지, 전기 자동차, 분산 발전 및 에너지 저장 지원을 목적으로 하는 투자에 대한 규제 및 정책 지원을 확보하기 위한 절차를 진행 중입니다. 캘리포니아주의 청정 에너지 의무사항을 이행하려면 캘리포니아주의 그리드 인프라를 대규모로 구축해야 합니다. 2021년 8월, 규제 당국은 Edison의 2021년~2023년 투자 계획의 거의 모든 부분을 승인했습니다. 2025~2028년 일반 요금 조정을 포함하여 진행 중인 규제 절차에 따라 Edison 투자 계획의 다음 단계가 결정될 것입니다. 투자 계획과 관련된 대규모 고객 청구 요금 증가 상황을 방지하려면 운영 비용 관리가 매우 중요합니다. Edison은 투자가 고객 혜택을 창출하고 있음을 증명하라는 규제 조사에 직면하고 있습니다. 또한, 이 기업은 고객에게 보내는 청구서를 통해 2017년~2018년 화재 및 산사태와 관련된 최대 69억 달러의 부채를 회수하는 것을 목표로 하고 있습니다. 완전한 회복은 어려울 것으로 보입니다. 2019년과 2020년에 대규모 주식 발행(부분적으로는 주 산불 보험 기금에 대한 회사의 24억 달러 기부금과 요금 산정을 위한 더 높은 주식 수당)을 위한 자금과 차입 비용 증가는 지난 5년간 수익 성장에 부담으로 작용했습니다. 2017~2018년 자연재해에 의한 일부 비용을 회수하면 2025~2026년에 상당한 현금을 확보할 수 있을 것입니다. Edison은 20년 연속 연간 배당금 인상 행진을 이어갈 것으로 예상합니다. Edison 경영진은 Edison Energy에 포함된 저위험 에너지 관리 사업과 관련된 규제되지 않은 수익의 작은 부분을 유지하기 위해 최선을 다하는 것 같습니다. 당사는 그 사업이 단기적으로 주주 수익에 중대한 영향을 미칠 것으로 기대하지 않습니다.

📈 상승론자 의견

• Edison은 향후 4년 동안 70억 달러의 연간 투자를 계획하고 있으며, 당사는 연간 수익 증가율을 7%로 예상합니다.
• Edison은 2024년 배당금을 2023년보다 6% 증가한 3.12달러로 결정하며 20년 연속 인상을 시행했습니다. 당사는 가까운 장래에 비슷한 수준의 배당 성장이 이어질 것으로 예상합니다.
• 재생에너지, 에너지 저장 및 분산 발전에 대한 캘리포니아주의 집중은 수년간 송배전 인프라에 대한 Edison의 투자를 강화할 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 캘리포니아주의 산불은 재정적 보호를 제공하는 주 법률을 감안하더라도 중대한 정치적 및 재정적 위험 요인입니다.
• Edison의 장기적인 성장은 캘리포니아가 재생 에너지, 전기차 및 전력망 혁신 장려와 같은 건설적인 유틸리티 규제와 청정 에너지 정책을 지속적으로 지원하는 데 달려 있습니다.
• 모든 유틸리티 기업과 마찬가지로, 인플레이션과 높은 이자율이 Edison의 이익 성장 속도를 둔화시키고 다른 소득 창출 투자처를 상대적으로 더 매력적으로 보이게 할 수 있습니다.